策略摘要
　　2月由于下游工业需求持续推进，农业适当补仓，尿素期现价格震荡走高。3月尿素淡季储备货源开始释放，同时存量装置复产多于检修，尿素开工率高位运行，其中煤头尿素企业开工高位震荡为主，而气头检修企业2月上旬小幅下行后再次走高，预计尿素气头开工率将于3月达高位。工业需求持续推进，复合肥开工已至开工旺季，板材开工保持高位。春耕来临，下游农业需求适当补仓，现阶段淡季储备性货源释放，下游接货节奏有所放缓。海外尿素价格小幅回落，随着内盘尿素价格走高，尿素内外盘价差走低，出口窗口暂关闭，尿素上游库存节后持续去化，但整体仍处于季节性高位。港口库存量未有明显变化，整体港口库存量稳定。3月尿素或呈现供需两旺格局，国内出口政策方面仍收紧，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本利润：上游煤炭价格偏弱运行为主，2月由于尿素现货价格走高，工厂生产利润提升。
　　供应：装置复产多于检修，尿素开工率高位运行，其中煤头尿素企业开工高位震荡，气头检修企业2月上旬小幅下行后再次走高，预计尿素气头开工率将于3月达高位。
　　进出口：海外尿素价格小幅回落，随着内盘尿素价格走高，尿素内外盘价差走低，但国内出口政策方面预计仍将收紧，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。
　　需求：目前复合肥开工率为57.8%，三聚氰胺开工率为60.3%，尿素企业订单天数7.7天。2月工业需求持续推进，复合肥开工已至开工旺季，板材开工保持高位。春耕来临，下游农业适当补仓，现阶段淡季储备性货源，下游接货节奏放慢。
　　库存：尿素企业库存量129.5万吨，较上月去库22.5万吨，尿素行情向好，工业需求持续推进，农业适当补仓，上游库存去化，但整体仍处于季节性高位。港口库存量11.3万吨，港口未有明显变化，整体港口库存量稳定，持续关注尿素出口相关政策。
　　■策略
　　中性：2月由于下游工业需求持续推进，农业适当补仓，尿素期现价格震荡走高。3月尿素淡季储备货源开始释放，同时存量装置复产多于检修，尿素开工率高位运行，其中煤头尿素企业开工高位震荡为主，而气头检修企业2月上旬小幅下行后再次走高，预计尿素气头开工率将于3月达高位。工业需求持续推进，复合肥开工已至开工旺季，板材开工保持高位。春耕来临，下游农业需求适当补仓，现阶段淡季储备性货源释放，下游接货节奏有所放缓。海外尿素价格小幅回落，随着内盘尿素价格走高，尿素内外盘价差走低，出口窗口暂关闭。尿素上游库存节后持续去化，但整体仍处于季节性高位。港口库存量未有明显变化，整体港口库存量稳定。3月尿素或呈现供需两旺格局，国内出口政策方面仍收紧，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。
　　风险
　　淡季储备、出口法检、库存变动、国际市场变化