供应端TC持续修复，炼厂边际增产。持续偏低的冶炼开工率之下，锌矿需求空间收缩，TC加速上修，部分炼厂出现利润空间。3月精炼锌供应以检修复产和小部分提产为主，国内冶炼供应增量的预期加强。TCbenchmark承压概率相对较大，同时跟踪海外炼厂动向。
　　下游开工率继续上修，关注终端订单传导。春节后下游反馈终端多以消耗原料库存为主，订单缓慢传导至下游需求。当下处于需求回暖阶段，周内锌价下行，下游积极逢低备库，拉动社库去化。从终端来看，反馈家电与电力板块的消费相对较好，对于消费总成色的判定仍需等待3-4月。
　　就基本面而言，锌元素过剩预期使其在有色板块当中成为空配序列品种，上方空间偏承压。宏观层面，国内两会临近，单边上关注宏观情绪对风险资产的指引。若后续宏观交易给出高点，择机介入空头布局。套利上，终端消费的传导有限，Back走阔驱动暂不足，另关注内外反套入场机会，或跨品种长期持有多铜空锌头寸