国证视点：“东升西降”的趋势将延续，视任何调整为趁低吸纳机遇
　　连跌两日后，港股昨日大幅反弹兼创近期新高。恒指高开204点后逐步扩大涨幅，午后最高曾升939点至23973点，尾盘涨幅略为收窄。恒指收报23787点，全日涨753点或3.27%。大市交投持续活跃。主板成交报3701亿港元，较上日多12.3%。
　　港股通昨日继续录得大额净流入，纵使少于周二的超大金额。北水昨日净流入近104亿港元，较上日少52.8%。北水净买入最多的个股依次是阿里巴巴9988.HK、小米1810.HK、腾讯700.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、中移动941.HK、华虹半导体1347.HK。
　　行业表现方面，12个恒生综合行业指数中，10个上升，2个逆市下跌。领涨板块未非必需性消费、必需性消费、资讯科技及地产建筑，涨幅为4.64%-3.34%。两个下跌的板块为电讯及能源，跌幅分别为0.99%及0.52%。
　　美股昨晚继续表现分化，三项主要指数个别发展，科技股反弹，带动标指及纳指结束四日跌势，传统股则回软。市场观望收市后英伟达公布业绩。道指收市跌0.43%，标指及纳指则分别升0.01%及0.26%。
　　比特币再跌超过半成，跌穿8.3万美元，见去年11月以来低位。比特币期权显示，有投资者及交易员已就比特币或跌至7万美元作对冲。市场继续忧虑美国总统特朗普的关税政策所带来的不明朗因素，因而减持高风险资产。另外，欧洲对俄罗斯的新制裁中首次把虚拟货币列入制裁名单，以及美国南达科他州众议院变相否决立法允许投资比特币，都为利空因素。
　　原油期货价格下跌，并继续在两个月低位徘徊。虽然美国上周原油库存意外减少233.2万桶（vs预期增加254万桶），但其他油产品库存高于预期，包括汽油库存增加36.9万桶（vs预期减少130万桶），以及蒸馏油库存增加390.8万桶（vs预期增加163万桶），反映原油需求前景仍未明朗。
　　我们注意到《华尔街日报》一篇报道指，巴菲特旗下投资旗舰巴郡过去多个季度持续沽售美股套现，现时持有现金已超过3,340亿美元、相当于2.6万亿港元。该报引述分析指，巴郡的投资组合变化，反映巴菲特认为目前美股，特别是大型优质企业的估值过高，难以带来预期的回报。
　　我们认为，巴菲特符合近期市况表现。目前，标普500指数预测市盈率逾22倍，高于过去十年平均18.6倍。特朗普上台后带来的政策不明朗因素，促使投资者沽售过高估值的资产，转投低估值兼前景改善的资产——中资股。短期，“东升西降”的趋势将延续。近期港股大幅上扬后，不排除会出现技术调整，但任何调整应视为趁低吸纳的机会。
　　分析师：韩致立