核心观点
　　基本面高频跟踪:生产端表现分化，需求端多数同比回升，物价指数多数环比回升，物流与交通全线环比回落。本周生产指标整体表现分化，汽车半钢胎开工率环比大幅回落8.51%;需求端表现同比多数回升，在0.9-18%间,100城拿地指标继续同比回落-15.76%;通胀板块表现多数环比回升，在0.2-0.5%间;物流与交通板块全线环比回落0.6-20%。
　　生产与开工表现分化，高炉开工率等环比回升0.1-0.9%。生产相关数据方面，本周表现整体分化，其中高炉开工率、PTA负荷率、重点企业粗钢日均产量（数据滞后一周）分别环比回升0.84%、0.14%、0.34%至78%、82.6%、207.2万吨/天;汽车半钢胎开工率、水泥发运率、石油沥青开工率分别环比回落8.51%、1.88%、1.2%至70.3%、27.95%、28.1%，汽车半钢胎开工率降幅较大。
　　需求端多数同比回升，在0.9-18%间。房地产方面，本周表现有所分化，30中大城市商品房成交面积和100大中城市成交土地面积(数据滞后一周)分别同比变化0.91%、-15.76%，100城拿地指标继续回落;乘用车销量同比大幅回升17.43%。
　　物价指数多数环比回升，在0.2-0.5%间。生活资料方面，食用品表现回升,其中猪肉平均批发价、食用农产品价格指数(数据滞后一周)分别环比回升0.38%、0.20%;生产资料方面，生产资料价格指数环比回升0.50%(数据滞后一周)，原油价格同比小幅回落-0.5%。
　　物流与交通环比全线环比回落0.6-20%。出口物流方面，本周表现整体回落，其中上海出口集装箱运价综指SCFI、中国港口集装箱吞吐量（数据滞后一周）分别环比回落4.01%、0.62%;城市交通方面，一线城市地铁客运量较上周整体回落6%-20%，其中北京回落幅度较大，为-19.2%。
　　债券市场表现跟踪:本周利率债一级市场发行规模整体回升，其中地方债回升幅度较大。新增专项债发行进度为4.4%，地方政府债整体发行进度5.7%;二级市场利率表现上，长、短端利率分化，长端下行0.28BP、短端上行7.82BP，收益率曲线整体平坦;公开市场资金本周净投放10157亿元，下周逆回购到期规模1230亿元。
　　一级市场发行情况:利率债发行方面，本周发行整体回升，发行国债4100亿元、地方债4455.5亿元，同业存单3963.4亿元，国债、地方债、存单发行规模较上周分别变化1528.2亿元、3404亿元、-1976.8亿元;地方债开始发行,按新增专项债和新增一般债额度分别为4.5万亿元和0.72万亿元计算，本周地方债整体发行进度达到5.7%，新增专项债和新增一般债发行进度分别为4.4%、14%。
　　二级市场利率表现:截至1/26，本周10Y-1Y期限利差较上周回落8.1BP,国债收益率曲线较上周整体平坦;1Y国债收益率较上周上行7.82BP收于1.34%，10Y国债收益率较上周下行0.28BP收于1.66%;本周资金面依旧承压，RO07收于3.16%。
　　公开市场操作及下周重要数据:本周央行通过公开市场操作净投放10157亿元;截止1/26公布的下周地方政府债发行规模为68.57亿元，逆回购到期1230亿元;下周主要关注将公布的1月官方制造业PMI数据。
　　风险提示
　　1.国内经济基本面超预期回升影响债市主线风险
　　2.股债跷跷板深度演绎风险
　　3.国内政策增量节奏超预期的风险