主要观点：
　　本周开润股份发布24年业绩预告，预计24年收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为41-43/3.7-4.2/2.8-3.1亿元，同比增长32-38%/220-263%/101-123%，业绩中枢符合市场预期、上限略超市场预期。24Q4收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为10.75-12.75/0.49-0.99/0.55-0.85亿元，收入同比增长31-55%，净利同比扭亏。
　　本周浙江自然发布24Q4业绩预期，预计24年归母净利润/扣非归母净利润分别为1.74-2.14/1.55-1.95亿元，同比增长33.12%-63.73%/12.91%-42.12%，业绩中枢超市场预期，我们分析主要由于：1）主业迎来补库拐点；2）水上用品和保温箱下半年迎来放量拐点；3）公允价值变动收益贡献。其中24Q4归母净利润/扣非归母净利润分别为0.11-0.51/0.04-0.44亿元，同比增长扭亏/5-1005%。
　　2024年12月18日公告，微信小店官方发布公告，开启“送礼物”功能的灰度测试。根据该公告，目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。电商“送礼物”相比线下购买形式新颖，相比线上红包更显心意，有望在春节这一重要时点快速传播。我们整理了目前已有推出微信小店的纺服行业公司，包括七匹狼、报喜鸟、罗莱生活、嘉欣丝绸、森马服饰、朗姿股份、乔治白、金发拉比、汇洁股份、海澜之家、红豆股份、若羽臣、耐克(NIKE)、富安娜、孩子王、洪兴股份、嘉曼服饰、雅戈尔、比音勒芬等。
　　投资建议：（1）制造板块：近期主要受加税预期影响，继续推荐成长型标的浙江自然（户外装备迎来补库拐点+新品类越南水上用品及柬埔寨硬箱预计成为新增长点）、开润股份（印尼布局未来有望提升份额+2B、小米及嘉乐净利率仍存改善空间）、健盛集团（无缝净利率仍有修复弹性）。（2）服装板块：Q1可能存在流水高基数压力，但以时间换空间维度，部分公司已具备安全边际。继续推荐波司登（近期调整主要由于11月高基数即前期气温偏高影响，但仍看好公司户外第二增长曲线）、报喜鸟（HAZZYS成长逻辑）、锦泓集团（净利率改善+谷子经济助力授权业务及云锦超预期）。
　　线上数据跟踪：24年12月运动品类维持高增，12月天猫平台博洋家纺增速最高
　　根据萝卜投资数据，2024年12月，运动包/运动鞋/运动服/男装/女装/童装抖音平台销售额同比增长217.2%/72.9%/73.2%/23.8%/38.3%/21.9%，运动品类增速最高，12月女装增速好于男装，12月数据环比11月增速加强。根据萝卜投资数据，2024年12月，抖音平台同比增速前三分别是九牧王、特步国际、李宁，同比增长分别为148.5%/146.1%/128.0%。同比增速后三分别是罗莱生活、博洋家纺、朗姿股份，同比增长分别为-71.0%/-23.0%/-1.2%。
　　根据萝卜投资数据，2024年12月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比下降15.32%/2.01%/4.09%/25.51%/-4.80%，12月箱包增速由负转正。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平台销售额同比下降6.8%/1.3%/7.9%/-4.9%。根据萝卜投资数据，2024年12月，淘宝天猫平台同比增速前三分别是博洋家纺、探路者、锦泓集团，同比增长分别为134.4%/129.8%/125.2%。同比增速后三分别是朗姿股份、太平鸟、雅戈尔，同比增速分别为-51.2%/-47.8%/-47.7%。
　　本周中等进口棉价格指数上涨0.92%
　　截至1月24日，中国棉花3128B指数为14707元/吨，区间下跌0.47%。中等进口棉价格指数（1%关税）为13551元/吨，区间上涨0.92%，截至1月23日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为13738元/吨，区间上涨0.45%。截至1月24日，内棉价格高于外棉价格1156元/吨。
　　截至1月24日，中国棉花3128B指数相较年初下跌0.02%，中等进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌1.40%，截至1月23日，CotlookA指数（1%关税）收盘价相较年初下跌1.63%。
　　行业新闻
　　Snow Peak中国市场代理权引纠纷；瑞典球鞋零售商Sneakersnstuff申请破产；姚伟雄离任FILA大中华区总裁江艳接任；New Balance 2024年销售额创纪录达78亿美元；阿迪达斯计划在德国总部裁员约500人。
　　风险提示
　　汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。