PP：短期震荡，中期趋势偏弱
　　◆首先、随着供应端恢复，需求端逐步进入淡季，市场趋势基差月差都偏弱，但油价持续上涨，以及当前PP利润偏低因素使得市场对趋势下行充满顾虑，短期震荡，但一季度高供应、需求淡季仍将是主线；
　　◆第二、站在供需角度看，一季度市场供应压力较大，一方面是存量装置复产，另一方面新增产能逐步投产，在需求端一季度通常是市场需求淡季，尤其是近年来春节后下游开工明显推后的情况下，淡季延续的时间较长。解决市场的关键可能仍在供应端收缩，则这一窗口期可能在一季度末或二季度初，因需求环比好转的条件、供应环比收缩条件都在这一窗口期；
　　◆第三、从宏观角度看，出口市场近年来较好，对国内聚烯烃市场需求有支撑。2025年上半年需要密切留意美联储降息节奏，降息越快则可能意味着衰退越迅速，出口压力越大，降息越慢，则出口支撑仍在。虽然贸易战阴云密布，但在2025年的节奏方面需要注意抢出口的可能性。
　　LLDPE观点：中期趋势偏弱
　　◆首先、聚乙烯现货出现下跌，虽然整体社会库存同比下滑32.5%，基差维持强势。但LLDPE和LDPE库存拐点已至，库存环比上升。从供需看，2024年年底聚乙烯新投装置的放量将冲击市场，同时2025年1月前期检修装置复产，叠加一季度仍有328万吨产能待投放，供应端大扩张的背景下，市场存在较强的累库预期，供应端压力较大，基差强势格局难持续，因而市场持续做空远月利润。
　　◆第二，从各个下游看，下游需求刚需和囤货需求季节性减弱。具体看，农膜开工下滑，较前期1.02%，棚膜需求转弱，地膜企业前期招标订单落实，但社会订单有限，膜企逢低采购，原料刚需为主，对原料提振有限。包装膜方面，订单天数下滑，开工率较前期-1.11%。PE管材和中空开工环比下滑，同比弱于往年。
　　◆第三、后期仍需密切关注美联储降息和国内政策变化。考虑到聚乙烯供应端存在检修装置复产、新增产能投放等因素，会导致后期生产企业库存和贸易库存出现积累，影响远月合约估值，但在基差持续强势格局下，仍需关注其收敛的程度。