报告摘要：
　　本周景气度改善的方向主要在有色金属、石油石化、工程机械、农林牧渔等领域，涨价线索明显的有：上游的煤炭、有色金属、石油石化，中游制造领域的工程机械，下游消费领域的农林牧渔、食品饮料和家用电器等。具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格周环比上行，COMEX白银期货价格周环比上行，铜价周环比下行。中游制造领域，磷酸铁锂正极材料周均价环比不变，11月太阳能电池产量同比上行，11月挖掘机销量同比上行，挖掘机开工小时数同比上行，工业机器人产量同比上行，金属切削机床产量同比上行。下游消费领域，11月新能源汽车销量同比上行，汽车、乘用车销量同比上行，动力电池和储能电池产量同比上行，空调、冰箱、家用电器和音像器材类、电视机、微波炉出口额同比上行，洗衣机零售额同比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下降，房地产行业目前总体需求仍然较弱，上周30大中城市商品房周成交面积同比上升。建议关注顺周期类的资源品、大消费、大金融板块；同时建议关注景气成长类资产中困境反转的方向。
　　红利拥挤度回落。
　　估值：（1）根据wind数据，市场整体来看，本周A股总体估值收敛，A股剔除金融估值收敛。其中，主板收敛幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为电器、电子、机械设备。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为煤炭、纺织服饰、生物医药。（3）根据wind数据，本周股权风险溢价维持2.81%不变，股市收益率维持4.42%不变。
　　流动性：本周机构净流出减少，南下资金流入增多。一级市场方面，本周IPO规模为23亿元，前一周IPO规模为51亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入418亿元，上周净流入279亿元，交易费用116亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.49%，前一周为1.69%；机构资金流出99亿元，前一周流出976亿元。本周限售股解禁323亿元，前一周限售股解禁361亿元，预计下周限售股解禁355亿元。
　　风险提示：全球地缘政治风险；全球紧缩背景下，全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定等。