油价窄幅震荡2025年一季度有望回升
　　2024年下半年，国际油价深度调整，四季度总体处于窄幅震荡的走势。OPEC、EIA和IEA等机构对原油需求增长的预估转弱，油价表现依然不强，不过全球原油需求存在明显的季节性波动，根据EIA的预估，2025年2月份原油的供应缺口较大。预计，原油阶段性供应紧张会对油价有一定提振，2025年一季度油价有望转强。
　　开工率较高低利润或使供应端主动收缩
　　新增产能方面，2025年一季度，PX、PTA和乙二醇新增产能投放压力预期不大，PTA或有新装置投产，但从2025年整个年度来看，处于相对较好的阶段。不过，从开工率来看，PX和PTA处于较高水平，乙二醇综合开工稳步提升。PX和PTA生产利润情况较差，后期在需求转淡的同时，供应也有望回落。
　　需求将先下降后回升一季度将面临供需双弱局面
　　从聚酯开工率来看，目前聚酯开工率依然较高，前期小幅下降主要来自于瓶片，长丝开工率仍未出现季节性回落。江浙织机开工率前期持续下降后，最近相对稳定，淡季来临，聚酯开工率明显回落难以避免。一季度，聚酯产业链需求将会出现非常明显的下降再回升的切换，在这种情况下，需求将会边际回落。
　　2025年一季度展望
　　2025年一季度，聚酯产业链需求边际回落将是确定性的，预期供应也会主出现主动收缩，成本端有望转强。综合来看，聚酯产业链品种的价格将会低位回升。聚酯产业链利润方面，预计2025年一季度，PX和PTA加工费小幅回升，乙二醇由于供应偏紧，利润仍有望进一步上升；下游需求转淡，预计聚酯利润存在下行压力。
　　风险因素：原油价格下跌；PX、PTA开工率居高不下。