供应
　　四季度出栏环比增量，关注养殖端出栏节奏变动。①短期：本周猪价先跌后涨，虽近日有所回升，但周前期价格跌至相对低位，周度重心下行明显。供应存量消化压力仍存，但元旦节前或略有备货，月底月初盼涨情绪提升，需求提振或适度跟进，预计下周小幅反弹。②长期：能繁母猪自24年5月份开始逐步回升，截至10月份，能繁母猪存栏量4073万头，产能进入环比回升区间。由于养殖利润的大幅改善，本轮能繁母猪去化基本结束，预计自25年一季度开始，生猪出栏量将恢复增加态势。
　　产能
　　能繁母猪：据官方数据，10月底全国能繁母猪存栏量4073万头，环比增加0.3%，同比减少3.2%。仔猪：本周全国7公斤断奶仔猪均价为367.62元/头，较上周下跌4.05元/头，环比下降1.09%，同比上涨82.94%。周内7公斤断奶仔猪报价稳中伴跌，跌幅在5-30元/头，市场主流价为300-400元/头。本周虽南方部分省份仍处腌腊期内，但需求跟进放缓，生猪行情周度重心下行，北方部分空栏的养殖户补栏意愿提升，且对明年行情尚存预期，价格大都明稳暗涨；南方大场仔猪采购减少，仔猪市场询盘气氛清淡，报价弱稳伴跌，局部地区跌幅明显，近期重点关注各地区生猪疫病和仔猪补栏情况。。
　　均重
　　本周全国外三元生猪出栏均重为123.35公斤，较上周下调0.22公斤，环比跌幅0.18%，同比涨0.22%。随冬至节前养殖户大猪集中出栏，市场肥猪供应逐渐收紧，加之上半周标肥价差扩大综合带动二次育肥零星补栏标猪；周内规模集团场整体出猪节奏较快，企业节前降重提前出猪意向仍存，综合造成周内生猪出栏均重小降。下周正值月末月初交替，规模场或出猪节奏不快，社会场存一定元旦节前出猪情绪，但预计综合影响有限，下周生猪出栏均重或大稳小调。
　　需求
　　本周屠宰企业开工率为39.08%，较上周上涨1.29个百分点，同比低1.54个百分点。本周屠宰企业开工率延续上涨，开工率波动区间为38.73%-39.34%，周内受冬至节日效应提振，下游备货需求增加，屠宰企业开工意愿有所提升，叠加周内养殖端有集中出栏行为，市场供应宽松，企业开工率增幅尚可，周尾期随着大体重段猪源供应有所偏紧，屠宰企业收购难度增加，且随着白条量价齐涨后市场销售一般，企业开工意愿有所降低，整体看周内企业开工率先涨后跌。下周看，元旦后市场需求有转弱预期，企业开工率或降低。
　　成本
　　周内饲料原料价格小幅调整。截至12.16日，全国玉米现货均价为2027元/吨，较上周五下跌15.72元/吨。全国豆粕均价为2858元/吨，较上周五上涨44元/吨。
　　利润
　　周内养殖盈利环比下降。本周自繁自养周均盈利262.07元/头，环比下跌35.49元/头，外购仔猪养殖周均盈利80.88元/头，环比下跌37.87元/头。周内饲料原料震荡走弱利好生猪。生猪行情先跌后涨，市场标猪供应充足，均价小幅下跌。自繁自养、外购仔猪养殖盈利小幅亏损。
　　冻品库容
　　冻品库存持续去库中。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为16.96%，较上周微降0.03个百分点。周内，虽西南市场腌腊高峰已过，鲜销率小幅下降，但两湖地区腌腊、灌肠需求增加，且屠宰企业依旧以销定产，销售鲜品为主，因此本周鲜销率整体变化不大。本周冻品市场需求暂无明显改善，下游贸易商接货情绪一般，冻品维持缓慢去库节奏。
　　政策
　　根据发改委数据，截至12.11日，猪粮比价为7.68，环比减少0.78%，当前处于正常猪粮比价区间。
　　策略
　　月底月初盼涨情绪提升，关注养殖端出栏节奏。短期来看，月末月初转换期间，养殖端出栏节奏放缓，预计出栏量小幅减量，而需求仍处旺季且有节日提振，仍将起到下方支撑作用，预计现价小幅反弹，但标猪供应过剩，反弹幅度有限。中长期来看，随着能繁母猪存栏量逐步增加，生猪市场逐渐过渡至下行周期。策略上四季度供需双增，关注后续养殖端出栏心态以及消费变化节奏区间操作高抛低吸。