摘要
　　综合分析
　　供应方面：国产木材中低端替代加速，未来占比逐步提高，新西兰是我国最大的原木供应国，树龄年轻，供应潜力大，发运稳定，运费低，优势明显，市场份额后续或持续扩大。欧洲地区供应降幅明显。库存上，22年以来，国内原木库存整体呈现下行，其中辐射松占比有所扩大，云杉占比缩减明显，北美材相对稳定。原木港口库存整体呈现下行，但从港口分布上出现结构上变化。其中，山东库存占比逐年提高，江苏较为稳定，京津冀明显下降，福建和广东小幅上升。整体供应有所下降，但幅度趋缓。
　　需求方面：建筑口料和建筑模板是主要下游应用，和房地产高度相关，房地产新开工面积持续下行反映了市场对当前经济环境和政策导向的反应，同时也预示着未来一段时间内，房地产市场可能会继续处于调整状态，直到新的平衡点形成。托盘市场规模继续增长，但增速持续放缓。物流行业的景气度对木托盘的需求影响较大，塑料托盘的市场份额逐渐提升，替代压力较大。
　　交易所合约规则的制定充分考虑了原木现货市场的实际需求和特点，同时提升市场的透明度和流动性，交割风险相对小，但目前检尺上争议依旧较大，市场存在分歧，对期货估值冲击较大，目前，笔者预计检尺差距在2-3%之间。
　　交易策略
　　单边策略：上市初，检尺差异，导致盘面大幅上涨，后面等待首批仓单注册确认差异，基本面上，供需宽松的格局明显，整体偏空看待，价格区间关注750-850元/立方米。
　　套利策略：由于一般9月是旺季，上市后远月合约预计会逐步转向升水，07、09合约的价差可能扩大至-20~-50元/立方米。
　　期权策略：建议以做多波动率策略思路为主。
　　风险点：房地产和宏观政策变化