申购建议：
　　布鲁可是中国拼搭角色类玩具的领导者。公司通过500多个的专利布局，原创IP能力，和与约50个知名IP的合作关系，聚焦为消费者提供好而不贵的广泛拼搭角色类玩具产品并取得了快速成长。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国最大及领先的拼搭角色类玩具企业，于2023年实现约18亿元GMV，GMV增长超过170%。于2023年，按GMV计，公司在中国拼搭角色类玩具细分市场及中国拼搭类玩具市场的市场份额分别为30.3%及7.4%。于2023年及截至2024年6月30日止六个月，布鲁可的大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，分别占公司收入的63.5%及57.4%。2021-2023年，布鲁可实现营收分别为3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元，年复合增长63.0%。2024年上半年，公司实现收入10.5亿元，同比增长237.6%。公司在中国的奥特曼IP授权获延续至2027年。公司已从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威：无限传奇及小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫、芝麻街、超级战队、DC超人、DC蝙蝠侠、哈利波特及星球大战等。截至2024年6月30日，公司共有431款在售SKU，包括主要面向6岁以下儿童的116款SKU、主要面向6至16岁人群的295款SKU，以及主要面向16岁以上人群的20款SKU。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，2023年全球拼搭角色类玩具的市场规模达到278亿元，2019年至2023年的年均复合增长率达到20.5%，而2023年至2028年的年均复合增长率预计将达到29%。按GMV计，中国拼搭角色类玩具的市场规模为人民币58亿元，分别占2023年中国玩具市场、角色类玩具市场及拼搭类玩具市场的5.5%、14.3%及24.4%。
　　公司上市后市值约为109亿港币，招股价对应2023年PS约10倍，估值较高。考虑到目前谷子经济兴起，拼搭玩具行业高速增长，未来公司依然处于高速成长通道等因素，因此建议谨慎申购。