尿素：现货供需双减，盘面预期支撑
　　市场变化：尿素盘面周初延续反弹，最高涨至1789元/吨，后受现货回调及库存再创新高等因素影响，周尾价格大幅回落，12月27日尿素2505合约收盘价1722元/吨，较上周下调21元/吨。尿素现货价格窄幅下调，其中河南市场日均价1693元/吨，下调9元/吨，山东市场日均价1705元/吨，下调13元/吨。
　　基本面变化：供应端尿素开工负荷率72.83%，较上周降低2.07个百分点，其中气头企业开工负荷率42.55%，较上周降低4.83个百分点，尿素日均产量17.56万吨。成本端无烟煤需求市场未有改善，煤价承压下行。随着尿素价格进一步下探，尿素毛利率下降明显。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率41.62%，较上周降低1个百分点，复合肥库存79.4万吨，较上周增加2.8万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端企业库存137.8万吨，较上周增加5.6万吨，创下年内新高。尿素港口库存15.7万吨，变化不大。尿素目前注册仓单6794张，合计尿素13.588万吨，较上周增加284张，合计尿素0.568万吨。
　　主要运行逻辑：尿素供应环比小幅缩减，同比仍是增量，目前处于气制尿素检修季，检修预期已兑现，尿素日产下降。尿素处于农业需求淡季，其他以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主。尿素企业库存处于高水平状态，且再创年内新高，边际利多难以改善尿素高供应高库存格局，05合约更多是预期支撑，运行区间参考1650-1850。
　　重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动