行业观点
　　年度策略观点：
　　行业策略：2024年11月，金融时报发文称，近期一揽子增量政策不是简单的刺激，是政策逻辑的重大调整，不仅有短期扩需求的方案，同时还有大量的改革、结构调整的方案。我们认为，后续仍会有增量政策逐步落地，提振市场信心，券商板块迎多重利好：①业绩方面，证券行业利润逐季改善，基本面修复有望持续一年；②政策方面，9月以来提振资本市场的政策频出，证券行业方面也有风控指标优化等政策落地；③主题方面，业内收并购持续推进。多项利好叠加，继续看好板块后续表现。
　　选股思路：①优质龙头：中信证券、中国银河、华泰证券；②收并购主题：国泰君安；③性价比港股：中金公司H、香港交易所。
　　成立关键假设：
　　提振资本市场的积极政策持续推出，市场情绪改善带来成交量、投资收益率等指标的向上修复。
　　成立最大软肋：
　　宏观因素导致资本市场景气度大幅下行，政策推进不及预期。
　　风险提示
　　1、宏观经济大幅下行
　　2、交投活跃度大幅下降
　　3、资本市场改革不及预期