本期投资提示：
　　东风汽车集团在经历底部调整后，正迎来业绩回升和转型合作机遇：
　　合资业务大幅下滑期已过，即将企稳。2022年公司权益性投资收益超过120亿元，到了2023年大幅下降至13亿元，大幅下滑期已过，日产销量企稳，本田销量虽仍在下滑，但公司已采取了一些成本控制措施，有望减少压力。
　　商用车业务摆脱包袱轻装上阵，开始实现底部回升。2023年行业增量以海外为主，东风集团以国内市场为主，在商用车领域亏损，进行了一部分资产减值，轻装上阵，将迎来触底回升。
　　自主品牌岚图表现亮眼，有望带来正面影响。2020年推出新能源品牌岚图，专注于中高端新能源汽车市场，2023年销量约5万辆，2024年1-10月已经实现6.3万辆（同比+87%），对自主品牌板块也将带来正面影响。
　　积极寻求华为、其他新势力的潜在合作，拓展多元化发展路径。公司具备外部合作基因，与华为的合作已涉及岚图、猛士以及东风日产等多个品牌，岚图梦想家目前搭载了华为的智能化系统，猛士有望和华为进一步建立合作，近期东风日产与华为签订了框架协议，有望为现有品牌带来加持。公司当前拥有乘用车产能为336万辆，对比其200万辆不到的产销量，存在一定闲置产能，也有望与其他新势力合作以激活该部分产能。
　　欧盟关税有望调整，或利好此前受冲击较大的上汽，出口体量较大的比亚迪，盈利弹性明显的零跑。欧盟与中国就电动汽车贸易的谈判正在积极进行中，双方即将达成一项协议，该协议将取消关税，并要求中国以最低价格向欧盟供应电动汽车。欧盟委员会的反补贴调查依据的是《欧盟反补贴条例》，3年是常规中期复审的启动时点，但以下情况可能导致关税在3年内被修改：（1）新证据的提出；（2） WTO争端解决机制的干预；（3）双边谈判的结果。24年欧洲新能源汽车增速转负，新车型推广速度显著低于中国企业，产品竞争力亦较为不足；欧洲关税壁垒的打通，将较为利好中国新能源汽车出口欧洲市场，带来全球电动化率的提升，以及中国供应链全球份额的提升。
　　吉利星舰7竞争力极强，看好订单和交付表现。我们认为这是一款竞争力极强的产品，在10万至15万的价格区间内，无论车内空间、车身尺寸，还是Flyme操作系统流畅度和体验，都非常优秀。我们非常看好该车12月初上市时的订单表现，以及第一个月的交付。目前公司启动预生产，有望实现“上市即交付”，帮助第一批消费者享受今年的政策补贴。同时，我们认为渠道可能制约这款车的销量，当前银河的渠道还在快速扩张中。综合来看，12月吉利以星舰7为代表的新车周期值得期待。
　　投资分析意见：基于自主+科技两条主线，我们新增出海主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、出海代表企业长城汽车；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，推荐小鹏汽车、理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。