摘要：
　　10月末，瓶片上市公司公布三季度报，通过整理前三季度报，我们发现瓶片头部企业今年前三季度营业收入同比增加，且增量或来自于外销，但净利润却同比大幅下滑。增收不增利的根本原因在于近两年瓶片产能高速扩张与全球需求维持低速增长造成的供需错配，这促使我们去梳理自2023年来，在高产能冲击下，瓶片市场的运行逻辑。
　　今年四季度中后期仍处于瓶片的高产能时代，结合我们归纳的市场运行逻辑，我们预计11-12月，瓶片继续累库，加工费承压下行，绝对价格仍跟随成本波动，另外需关注在需求淡季以及低加工费的影响下，瓶片装置的检修情况。