镍
　　主要观点
　　镍上周沪镍盘面整体上涨，尤其下半周后受宏观影响强势抬升。精炼镍现货价格跟随上涨，精炼镍升贴水稳中小跌。
　　宏观方面，美联储同样如期降息25BP，对金属价格存在一定刺激；美国大选落地，市场交易特朗普政策带来的再通胀的预期，而国内政策刺激或将在一定程度上对冲关税风险，因此宏观情绪整体提振。产业层面，镍价跟随上涨，受镍价大涨叠加下游企业周四多有备货影响，周五现货成交再度转冷。矿端周内印尼有预期收集消息传出，但由于未有明确措施且时间不明，未能影响市场。镍矿价格弱稳运行，市场整体较冷清，观望情绪为主。菲律宾遭受台风天气，镍矿发运量大减，雨季以及成本压力下，矿山挺价惜售心理较强。镍铁市场上周低价成交流出，供需双方博弈态势加剧，镍铁价格持稳运行，不锈钢需求持续偏弱。硫酸镍价格下跌，目前多数镍盐厂利润持续亏损。
　　总体上，短期宏观刺激提振市场情绪，镍基本面变化不大，在宏观作用下盘面或维持偏强运行。精炼镍存在一定成本支撑，海外库存持续累积，交割压力进一步增加，且不锈钢行情弱势，产业端本身驱动仍比较有限。近期主要关注宏观演绎，短期预计镍价偏强运行为主，主力参考区间上修至128000-132000。
　　周度策略
　　宏观情绪提振，基本面变化不大，短期预计镍价偏强运行为主，主力参考区间上修至128000-132000
　　不锈钢
　　主要观点
　　上周不锈钢盘面震荡调整，现货价格基本跟随盘面波动，下游以刚需采购为主，商户对后市信心不足，成交多集中在低价资源。菲律宾雨季将至，矿价弱稳运行，市场整体观望为主。随着印尼镍矿审批配额释放，矿端价格支撑已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工厂多持压价心态较强。周内镍铁价格持稳，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价，心理价位下移至1010-1020元/镍（到厂含税）。近期社会库存企稳小回落，仓单数量持续高位，但整体去库速度暂未有明显提升。不锈钢下游需求表现偏弱，旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销继续回升，旺季叠加政策补贴，家电产量多数增加，餐饮和五金消费产量整体改善。
　　总体上，宏观情绪提振，但基本面仍偏弱。看钢厂排产维持高位，需求受限叠加去库速度暂未有明显提升，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱震荡为主，后市关注镍矿端变动以及国内房地产等宏观政策的情况
　　周度策略
　　宏观改善，基本面仍偏弱，短期盘面预计仍以偏弱震荡为主，主力参考13400-13800