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　　策略：港股或已接近回调支撑位
　　近期港股出现较大波动。我们认为近期港股波动的三点因素是：政策预期差变化、海外流动性边际紧缩与地缘政治风险升温，其中第一点或为主因。在经过调整后，我们认为港股现在或接近支撑位，其中最重要的因素在于：从政策预期、企业盈利预期和美元流动性预期来看，当前内外综合环境显著优于6-7月中旬，而定量测算下当前港股风险溢价已接近彼时水位。往前看，我们认为11月上旬前港股大概率在当前支撑位区域震荡。美国大选、三季报、政策验证等时点性因素仍会扰动，但情绪释放或已基本到位。配置上，建议关注医药及互联网板块等美债利率敏感型+盈利预期改善型行业。
　　风险提示：政策落地及执行力度不及预期，风险偏好下行幅度超预期。
　　研报发布日期：2024-10-16
　　研究员
　　王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373
　　固定收益：美国大选交易再成热点
　　近期美国大选又出现了新的变数，副总统辩论万斯占据上风+哈里斯在媒体采访中未能清晰阐述政策方针等，特朗普胜率再度回升，且选情变化已在资产价格上有所反应。后续关注两党如何争取中间选民，投票前后可能的意外情况，重点关注摇摆州的选情，尤其是宾夕法尼亚州。对于资产配置而言，海外美国软着陆预期强化，不过大选投票日临近+地缘扰动增加，不确定性仍偏高。国内核心关注仍在政策，市场对政策理解仍有分歧，资金供求博弈放大波动，股市赔率小幅改善+债市偏防守，黑色系等商品短期弹性或优于全球定价的铜、原油。
　　风险提示：美国通胀重新超预期，地缘关系持续紧张。
　　研报发布日期：2024-10-15
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　陶冶SAC:S0570522040001
　　何颖雯SAC:S0570522090002
　　宏观：短期因素扰动9月出口
　　2024年9月贸易数据点评
　　海关总署公布的数据显示，9月美元计价出口同比增速从8月的8.7%回落至2.4%，彭博一致预期为6%；进口同比增速则由8月的0.5%放缓至0.3%，彭博一致预期为0.7%。贸易顺差维持高位，9月贸易顺差（美元计价）录得817亿美元，同比增长8.8%，显示净出口或仍对经济增长形成支撑。
　　风险提示：全球衰退压力加大；内需回升不及预期。
　　研报发布日期：2024-10-15
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吴宛忆SAC:S0570524090005
　　陈玮SAC:S0570524030003 SFC:BVH374