策略：“政策组合拳”的资产配置启示
　　今日国新办金融发布会宣布降息降准、下调存量房贷利率和新设货币工具等多项举措。对市场而言，1）货币政策宽松发出积极信号，对市场风险偏好影响偏正面，后续需关注财政跟进力度、信贷周期改善情况等，2）互换便利、回购/增持贷款带来可观的增量资金预期，缓解当前市场担忧。节奏上10月中旬前或仍是红包行情较好的发酵期，此后关注三季报业绩、重要会议对财政政策的部署、海外大选及后续政策细则设定等，此外对比基本面及AH溢价水平，港股弹性或更优，风格上考虑增量资金偏好、性价比等，大盘（如A50）优于小盘，大盘成长（如创业板50/恒生科技）优于大盘价值。
　　风险提示：政策落地不及预期；海外降息不及预期；测算误差。
　　研报发布日期：2024-09-24
　　研究员
　　王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373
　　王伟光SAC:S0570523040001
　　固定收益：政策窗口期的商品交易
　　近期商品市场走势存在较大的背离和分化，黄金持续走高，金油比处于历史高位，全球定价的铜优于国内定价的螺纹钢、玻璃。当前国内外市场面临重要政策窗口期，商品的交易逻辑也发生了变化。海外降息推升金价，国内增量货币政策落地，短期提振黑色系情绪。对权益市场而言，金融政策组合拳落地，央行推出降准降息、存量房贷利率以及支持资本市场新工具，预期管理带有“看涨期权”特征，A股情绪得到大幅提振，后续关注财政力度。重申港股分子与分母端暂都处于偏顺风，弹性或相对更大。
　　风险提示：美国通胀重新超预期，地缘关系持续紧张。
　　研报发布日期：2024-09-24
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　陶冶SAC:S0570522040001
　　何颖雯SAC:S0570522090002