防水：收入下滑、毛利率弱复苏，减值拖累净利润。24Q2房屋新开工面积和竣工面积表现均疲软，受此影响防水材料公司收入同比下滑14.9%。24Q2毛利率同比弱复苏0.2pct，经营杠杆之下24Q2防水板块企业净利润同比大幅下降36.2%至6.3亿元，其中东方雨虹实现5.9亿元的净利润，是板块净利润的核心来源。
　　管材：收入利润均下滑。24Q2管材板块收入59.4亿元、同比降2.0%，其中塑料管企业收入46.9亿元、同比下降4.2%，伟星新材、公元股份收入同比变动0.4%、-6.8%；2024Q2管材板块毛利率同比有所下降，其中伟星新材毛利率同比下降1.2pct至42.6%、处于高位。
　　瓷砖卫浴：收入承压、净利润大幅下滑。2024Q2瓷砖卫浴材料上市公司合计收入约达78.9亿元、同比降约15.6%，较24Q1的增速进一步下滑，蒙娜丽莎、东鹏控股、箭牌家居、瑞尔特收入同比分别变动约-16.2%、-16.2%、-16.0%、7.1%；毛利率同比下降1.4个百分点至约28.3%，其中蒙娜丽莎、东鹏控股、箭牌家居、瑞尔特同比分别降约3.0pct、2.8pct、0.4pct、1.7pct。
　　其他建材：分化显著、龙头韧性强。北新建材收入同比增长14.6%至76.5亿元，净利润同比增长8.5%至14.2亿元，体现强大的护城河。三棵树24Q2收入同比增长0.3%，仍有一定韧性。
　　新材料：24Q2收入净利双降、药玻亮眼。陶纤、碳纤、药玻、玻纤棉、减隔震等为代表的新材料板块24Q2收入同比下降3.3%；净利润同比下降20.2%至6.2亿元，山东药玻、力诺特玻净利润同比增长16.2%、53.6%，表现亮眼。
　　出口链：收入、利润同比双增。美欧房地产景气度底部蓄力，然凭借我国强大的制造能力，建材出口为主的公司收入同比从低谷走出，23Q3收入同比转正，23Q3-24Q2实现较高的同比增长；2024Q2出口链公司盈利仍维持较高位置，净利率约为13.5%。
　　风险提示。1）地产、基建投资增速超预期下行；2）原材料价格超预期上涨；3）海外需求转弱。