易拉罐月度均价延续同比提升趋势。2024年8月，上海:平均价（不含税）:打包易拉罐:月:平均值为14081.90元/吨，同比+9.56%，延续自2023年7月份以来的同比提升趋势。
　　近期易拉罐价格维持同比增长的趋势，我们认为，主要受到核心原材料价格提升的支撑。根据嘉美包装公开发行可转换公司债券募集说明书，公司生产相关包装的主要原材料为马口铁、铝材等，主营业务成本中直接材料的占比可超过75%，占比较高。根据Wind数据，2024年8月中国：平均价：铝（A00）：有色市场：月达到19280.45元/吨，同比+3.32%，自2024年1月起保持当月均价同比提升的趋势。
　　从长期发展来看，我们认为，我国二片罐行业集中度有望进一步提升，相关竞争格局的改善有望带来罐体价格的修复。
　　行业供需层面来看，需求相对平稳。回溯二片罐的行业发展来看，随着早期商品经济的发展大潮，我国的金属包装行业迎来快速发展，90年代金属包装企业数量急剧增加至约1500家，然而，市场竞争加剧，大量企业处于亏损状态，因此部分外资企业退出中国市场；21世纪以来，供需格局一定程度上有所改善，主要是因为需求的快速增长，尤其是我国食品、饮料行业的持续发展，同时随着新技术的不断引进，金属包装行业固定资产投资逐年上升，从2010年的104.73亿元增长至2015年的297.05亿元，年均复合增长率达到23.18%，并于2015年达到历史高点；随后，十三五以来，食品安全问题愈加受到国家重视，出台的食品饮料相关政策法规从鼓励行业发展转变为引导行业规范有序发展，一部分规模较小、生产不符合标准的饮料制造企业关闭，导致2017年、2018年软饮料行业产量下降，金属包装需求也受到影响。此后，我国软饮料及啤酒产量有所波动，未能呈现出大幅增长的趋势。
　　供给端来看，二片罐集中度较高，但仍有进一步提升的可能性。根据商业新知援引共研产业咨询（共研网），截至2023年年中，我国二片罐产能主要集中在奥瑞金、中粮包装、宝钢包装、昇兴股份等龙头企业，奥瑞金、宝钢包装、中粮包装、昇兴股份的市占率分别为22%、18%、17%、16%，即CR4达到74%。
　　龙头企业可通过收并购方式进一步扩张产能，扩大自身规模。例如，2018年奥瑞金以自筹资金2.05亿美元收购Ball Asia Pacific Ltd.于中国包装业务相关公司股权，完成对波尔佛山100%股权、波尔北京100%股权、波尔青岛100%股权、波尔湖北95.69%股权。昇兴股份则通过先后收购福州太平洋集团持有的太平洋制罐（沈阳）有限公司、太平洋制罐（青岛）有限公司、太平洋制罐（肇庆）有限公司、太平洋制罐（北京）有限公司的股权，完成收购业务的布局。截至2023年，行业基本形成以奥瑞金（+波尔）+中粮包装、宝钢包装、昇兴股份（+太平洋制罐）4家控盘的格局。行业格局仍有进一步优化的可能性。
　　风险提示：行业整合进度不及预期，原材料价格上涨超预期，下游需求不及预期。