据公司公告，24Q2公司实现收入823亿元，同比增长21.0%（SWS预测795.3亿元），实现经营利润112.6亿元，同比增长138.8%，经调整净利润136.1亿元，同比增长77.6%。
　　强化外卖性价比心智，用户粘性及频次持续提升。据公司公告，2Q24核心本地商业收入同比增长18.5%至607亿元，经营利润同比增长36.8%至152亿元，经营利润率同比提升3.3pct至25.1%。据国家统计局，24Q2餐饮/限额以上餐饮收入同比增长5.0%/2.3%，增速差距较Q1扩大，餐饮消费转向性价比的趋势进一步延续。平台专注改善外卖货架模式精细化运营效率，顺应消费趋势，丰富低价且优质的产品，积极推出拼好饭、品牌卫星店、神抢手等多种新老模式创新。“拼好饭”Q2表现强劲，日订单量峰值再创新高，突破800万单。综合带动用户粘性及购买频次，24Q2即时配送交易笔数同比增长14.2%，平台外卖核心壁垒稳固，长期增长动能持续性强。
　　美团闪购强劲增长，加强到店酒旅及到家协同，促进交叉销售转化。据公司公告，24Q2美团闪购引入众多新品牌门店入驻，拓展闪电仓地区覆盖，深入供应链自营采购，满足消费者多元化需求，实现交易用户规模稳健增长，交易频次增速优异。到店酒旅业务年度活跃用户及商家创历史新高，订单量同比增长超60%。Q2神会员体系升级，上线试点城市，扩展到店酒旅供给品类，投入资源加深商家合作，强化平台用户更多应用场景下的性价比心智。7月神会员升级已在全国范围内推行，预计将进一步促进到店及到家业务协同，增强面向会员的交叉销售能力，提高营销转化和用户心智。到综业务注重需求多样性和性价比，休闲娱乐品类交易金额及订单量同比增长超60%。
　　新业务经营效率改善，亏损持续大幅收窄。据公司公告，24Q2新业务收入同比增长28.7%至216亿元，小象超市完善商品、运营和履约布局，增长加速并领先同业。美团优选优化资源配置，加强履约能力，效率提升释放加价空间，注重用户补贴投放效率，促进经营亏损同比收窄74.7%至13亿元，经营亏损率环比改善8.7pct至6.1%。我们预计公司将进一步提高运营效率，增强商品定价能力及改善履约成本，延续新业务经营亏损收窄力度。24Q2日均单量中枢提升带来的规模效应以及UE模型优化，配送效率实现优化，促进销售成本占收入比例降低3.8pct达58.8%，销售及营销开支达148亿元，营销策略的效率优化，带动费用率减少3.4 pct至18%。
　　回购再加码，提升股东回报。Q2以来至7月26日，公司累计回购1.78亿股，共计25.74亿美元。2024年8月28日，公司公告注销回购股份，及发布新回购额度。董事会批准新10亿美元回购额度，彰显管理层业务信心，并提高股东价值。
　　维持“买入”评级。我们认为当前美团整合到店及到家资源，加强业务协同效应，核心商业核心护城河稳固，奠定盈利基础，同时24年以美团优选为主的新业务持续降本增效，盈利空间有望进一步增厚。我们上调24-26年经调整净利润为397/491/603亿元（原值337/467/573亿元），维持“买入”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期，新业务减亏不及预期，行业竞争加剧。