上周，现货金小幅收高，涨幅0.19%，收报于2512.37美元/盎司。内盘方面，黄金T+D微涨O.05%，收于572.57元/克。总体上，在杰克逊霍尔的全球央行年会，美联储主席鲍威尔终于一锤定音称"政策调整时机已到”，言下之意，9月美联储降息已成定局。后市来看，我们认为市场在确信美联储9月降息之后，将开始围绕降息幅度展开新的预期定价交易，也包括黄金。
　　8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重磅发声。值得注意的是，鲍威尔颇为明确地直言:“政策调整的时机已经到来。政策方向已明确。降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。"目前来看，虽然鲍威尔坐实了市场对9月开启降息的广泛预期，这篇讲话也“偏鸽派”，在短期内为金融市场提供了一定清晰度是，但并没有提供多少美联储9月会议之后将如何行动的线索。比如，若再有一份负面就业报告，是否会大幅降息50个基点，以及未来几个月是否持续降息。不过，鲍威尔的发言至少证实了美联储过去两年与通胀斗争即将迎来关键转折。具体来看，在谈及通胀时，鲍威尔赞扬了通胀降温的进展并称，在今年早些的时候暂停之后，又开始朝着2%的目标迈进。越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的水平。至于就业市场，他断言“如今，劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。”在鲍威尔讲话后，市场迅速做出反应，对全年降息预期上调至104个基点，并预测到年底，会有4次各25基点的降息，到2025年底则为213个基点。
　　我们认为，在本次会议上，鲍威尔的核心观点与从前判若两人，他原来的观点是，通胀源于疫情和俄乌战争导致的供求失衡，先发生在商品领域，然后转向服务领域，而服务领域的价格决定于劳动力市场。因此，如果没有经济衰退导致大量失业和消费力崩塌，通胀很难制服。现在，鲍威尔似乎找到了一种英雄归来的感觉，劳动力市场显著降温，而美国经济并没有衰退，但通胀已经被制服，这当然都是他紧缩货币恰到好处的伟大功绩，眼下降息的时机已经成熟。但事实上，美联储严重超发货币才是导致通胀高企的真正元凶，鲍威尔却只字不提。要知道美联储在疫情之前其资产负债表是4.2万亿美元，此后便一路狂飙到最高9万亿美元，即便是缩表了两年，截止到目前依然高达7.1万亿美元。故基础货币翻倍超发才是金价狂奔不止的真正原因。
　　综上所述，我们认为本年度降息的基调已经定下，黄金势必将维持目前上涨的势头。