观点：
　　市场计价海外衰退概率，短期期市氛围偏空。不过，7月8日以来铜价跌幅已约10%，基本回吐了前期过半涨幅，下游需求有改善迹象，全球库存转向去库有望对价格形成支撑，叠加月末国内释放诸多利好政策，预计短时间内铜价企稳整理。
　　理由：
　　海外衰退担忧加剧，市场风险偏好回撤。海外方面，美国房屋数据、标普制造业PMI等多项经济数据疲软，加剧市场衰退担忧。国内超预期增开MLF操作，但市场情绪仍偏弱，关注月末政策信号。
　　全球去库拐点有待验证。近期Codelco计划El Abra铜矿扩建可行性研究，同时KAZ上半年铜产量超预期同比增长16%。不过第一量子表示今年Cobre铜矿不会重启。随着铜价的回落，国内需求有所改善，洋山铜溢价扭负为正并持续反弹。从库存表现来看，全球库存进入去库窗口期。周内上期所铜去库7979吨至30.12万吨，上海保税港去库0.53万吨至7.53万吨，但COMEX铜累库2260吨至1.26万吨，LME铜整体累库3350吨至23.77万吨，全球显性库存合计去库约0.76万吨至62.68万吨。
　　总的来说，市场计价海外衰退概率，短期期市氛围偏空。不过，7月8日以来铜价跌幅约10%，基本回吐了前期过半涨幅，下游需求有所改善，全球库存转向去库有望对价格形成支撑，叠加月末国内释放诸多利好政策，预计短时间内铜价企稳整理。
　　操作策略：
　　-短线暂时区间操作，主力区间参考72500-75500元
　　-上游企业卖出套期保值可继续持有
　　-下游企业在铜价跌至7.3万附近及以下可建仓或积极补库
　　风险提示：
　　国内政策超预期、美总统大选不确定性、地缘冲突