本周行情
　　申万农林牧渔行业(3.70%)，申万行业排名(1/31);
　　上证指数(0.37%)，沪深300 (1.92%)，中小100 (0.62%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《24H1猪企利润分化，养殖景气度持续》、《能繁母猪正常保有量调降，去产能逻辑强化》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。
　　本周核心观点
　　【核心观点】本周，生猪价格延续景气，行情仍望在高度和持续性上演绎。养殖细分鸭毛和鮼行情强势，望催化推动板块。
　　【核心标的】生猪板块:优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团)、【巨星农牧】、【华统股份】等。鸭、鮼鱼养殖细分:【华英农业、【天马科技】等。
　　二次育肥抬升，生猪价格延续景气。截至7月19日，涌益全国样本生猪均价19.09元/公斤，周环比涨1.5%，站上19元关口。供需方面，需求相对平稳，本周涌益样本企业屠宰量131989头，周环比略下滑0.2%。供给受二次育肥影响，整体收缩，推动行情。截至7月10日，涌益样本企业栏舍数据显示，二次育肥代表省份辽宁、山东、江西等栏舍利用率基本达到76-80%，显著高于其他省份。
　　我们认为，猪企估值最终取决于远期利润兑现，24年行情仍望在盈利高度和持续性两个维度推动板块。盈利高度方面，随着供给周期性收缩和需求季节性回升，后续行情冲高可期，推动板块上行。盈利持续性方面，Q3行业理论供给维持较低水平，消费季节性复苏或将支持行情持续景气。交易上，建议持续关注猪价和养殖利润的高度和持续性，行情冲高或持续坚挺都可能继续推动板块预期。
　　养殖细分禽毛和鮼缅行情有看点。1)鮼鱼方面，一是气候因素影响，鮼鱼苗歉收，投苗和供给受到限制;二是整体出口较好，近期日本夏季鮼鱼消费进一步推动需求，鮼鱼价格强势。据Wind，截至7月19日中国大陆日本鮼(3P）流通均价为125元/公斤，较去年同期涨40.4%;24年以来日本鮼（3P)流通均价111.74元/公斤，同比涨16.7%。2)禽毛方面，头部羽毛球品牌尤尼克斯因生产材料价格上涨，自7月1日起调整部分羽毛球价格，每打(12个球）涨幅在35元至50元不等。羽毛球涨价推升鹅毛鸭毛行情预期。据卓创资讯，截至2024年6月，鸭毛厂家报价为1.73元/公斤，同比涨60.19%。
　　【养殖产业)】
　　6月猪企销售减缓:量上，从已公告12家猪企销售数据看，6月生猪销量共计1102.00万头，环比减少10.25%。其中，神农集团、天康生物本月出栏环比增加，增幅26.2%、1.80%;本月大北农、牧原股份出栏环比减少，减幅31.1%、13.5%。价上，6月市场供应节奏缓慢，加之假期预期向好，带动上旬价格宽幅上涨，叠加二育快频入场，带动猪价行情偏高位震荡。据涌益咨询，24年6月份全国生猪出栏均价18.30元/公斤，较上月上涨2.51元/公斤，月环比涨幅15.90%，年同比涨幅28.87%。出栏均重上，6月养殖主体仍存较强压栏惜售预期，叠加适逢端午，带动生猪交易均重上涨。据涌益咨询，6月全国生猪出栏均重126.17公斤，较5月上涨0.53公斤，月环比涨幅0.42%。养殖利润上，行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据，截至7月12日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为391.28元/头，327.15元/头。
　　交易上，鉴于生猪养殖行业经营压力仍较大，行业难言强势，产能去化仍望延续，关注生猪板块的机会。建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团)、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。
　　饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团)、饲料和嫚鱼养殖优势企业【天马科技】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】预计2024/25年全球小麦供应、消费、贸易和期末库存均有上调。因美国、巴基斯坦和加拿大的初始库存和产量增加，全球供应量预计将增加690万