策略摘要
　　锌市场基本面供需双弱，矿端紧缺逻辑延续，短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，原料端支撑较强，但消费弱势对锌价形成压制，关注市场宏观情绪的变动，短期建议以高抛低吸思路对待。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　锌价震荡运行。截至7月12日当周，伦锌价格较上周变动-1.7%至2949.0美元/吨，沪锌主力较周初变动-1.83%至24205元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-57.13美元/吨变动至-58.38美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少200元/金属吨至1800元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少5美元/干吨至0美元/干吨。加工费继续下调，主因锌精矿供应紧张依然未见改善。现货市场成交主要以国产矿为主，进口矿现货几乎没有成交，多数冶炼厂的采购态度相对谨慎。近期北方矿山的原矿品位下降，加之矿山检修和整改停产，供应减少。而虽然7月多家冶炼厂检修停产，但对原料需求没有明显减少。
　　消费方面：虽然政策面存利好预期，但从受传统消费淡季影响，下游市场订单不足，且专项债和万亿投资等尚未落实到位，淡季影响明显，观察后续宏观利好政策对消费的刺激情况。具体来看，其中镀锌企业开工率较上周上涨2.18%至59.73%，南方雨季影响基本结束，项目恢复施工；压铸锌合金开工率较上周下降0.43%至53.36%，订单情况持续不佳，合金厂家生产受限；氧化锌企业开工率较上周上涨3.08%至56.7%，厂家普遍观望情绪浓厚，稳价出货为主。
　　库存：根据SMM，截至7月11日，SMM七地锌锭库存总量为20.07万吨，较7月8日增加0.08万吨，较7月4日增加0.24万吨，国内库存再度增加至20万吨以上。LME锌库存较上周减少0.76万吨至25.11万吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外矿山及冶炼复产2、国内消费复苏不及预期。3、流动性变化超预期