利率债：国债现券收益率多数上行，收益率曲线陡峭化。2024年06月28日-2024年07月05日期间，央行总计开展600.00亿元逆回购操作，共7,600.00亿元逆回购到期，全口径下净回笼7,000.00亿元。银行间资金价格下行，其中，DR001下行15.19BP；DR007下行35.75BP。交易所资金价格多数下行，其中，GC001下行58.80BP，GC007下行12.10BP。国债现券收益率多数上行，3年期、5年期、7年期、10年期国债现券收益率分别上行2.95BP、2.13BP、2.63BP、6.96BP，10Y-1Y期限利差从66.68BP走阔至74.64BP。
　　信用债：到期收益率多数下行。2024年07月01日-2024年07月07日期间，信用债一级市场新发行共计5,725.01亿元，环比减少4,219.09亿元；信用债到期偿还2,969.09亿元，净融资额为2,755.92亿元。按债券发行种类分类，中期票据发行只数占信用债发行总数比例最大；按债券评级分类，AAA级发行规模占总发行量77.15%，AA级以下及未统计的信用债发行占信用债总发行量8.79%。；期限方面，信用债发行主要以1年以内为主；按行业分类，金融业发行只数最多。城投债到期收益率多数下行。其中AA-评级的7年期城投债到期收益率下行幅度最大为10.39BP；中短期票据方面到期收益率多数下行，其中AA-评级的1年期的中期票据到期收益率下行幅度最大为13.35BP。
　　大类资产周观察：2024年06月28日-2024年07月05日期间，美三大股指上行：道指周涨0.66%，标普500指数周涨1.95%，纳指周涨3.50%；欧洲三大股指上行：德国DAX指数周涨1.32%，法国CAC40指数周涨2.62%，英国富时100指数周涨0.49%。美债收益率下行，美元指数走弱，非美货币走强，周内原油黄金价格双双上行。
　　投资建议
　　央行旨在加强流动性管理。2024年7月1日，央行公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。我们认为，央行若直接二级市场买卖国债，短期或带动长债收益率上行，报告期内长债10年期国债现券收益率上行6.96BP，债券收益率曲线出现陡峭化趋势，后续仍需关注央行买卖国债对市场流动性的影响，债券交易盘和配置盘出现分歧，收益率波动或加剧。但我们认为央行收紧流动性的必要性较小，调整后仍是配置机会。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期