利率债：国债收益率下行，期限利差走阔。2024年06月21日-2024年06月28日期间，央行总计开展7,600.00亿元逆回购操作，共4,000.00亿元逆回购到期，全口径下净投放3,600.00亿元。银行间资金价格多数下行。利率债一级市场发行6,048.83亿元，到期债券总偿还量4,017.34亿元，净融资额为2,031.49亿元。国债现券收益率多数下行：国债1年期、3年期、5年期、7年期、10年期收益率分别下行5.25BP、10.09BP、6.08BP、7.89BP、5.13BP；10Y-1Y期限利差从66.56BP走阔至66.68BP。
　　信用债：到期收益率下行。2024年06月24日-2024年06月30日期间，信用债一级市场新发行规模共计9,940.14亿元，信用债到期偿还12,447.14亿元，净融资额为-2,507.00亿元。按债券发行种类分类，资产支持证券发行只数占信用债发行总数比例最大；按债券评级分类，AAA级发行规模占总发行量54.22%；AA级以下及未统计的信用债发行占信用债总发行量18.95%。期限方面，信用债发行主要以5-10年为主。按行业分类，金融业发行只数最多。城投债到期收益率下行，其中，AA-评级的7年期城投债到期收益率下行幅度最大为14.78BP。中短期票据方面到期收益率下行，其中，AA-评级的3年期的中期票据到期收益率下行幅度最大为16.89BP。
　　大类资产周观察：2024年06月21日-2024年06月28日期间，美三大股指分化：道指周跌0.08%，标普500指数周跌0.08%，纳指周涨0.24%；德国DAX指数周涨0.40%，法国CAC40指数周跌1.96%，英国富时100指数周跌0.89%。美债收益率多数上行，美元指数走强，非美货币分化，周内原油价格上涨，黄金价格走势分化。
　　投资建议
　　二十届三中全会前瞻：进一步全面深化改革、推进中国式现代化。2024年6月27日，中共中央政治局召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，一是会议决定了二十届三中全会召开的具体时间；二是会议认为决定稿是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件；三是会议强调进一步全面深化改革的总目标；四是会议指出进一步全面深化改革要贯彻六大原则。因此，我们认为二十届三中全会将会在政治、经济、文化、生态文明等领域进一步深化改革，推动社会主义民主法治更加健全，为经济高质量发展注入强劲动力，汇聚起强国建设民族复兴的强大精神力量，持续增进民生福祉，全面深化科技体制机制改革，最大限度地激发科技第一生产力、创新第一动力的巨大潜能等。总之，二十届三中全会的召开对债市扰动有限，短期关注央行国债买卖行为对债市的影响，长期而言债市大幅调整后仍是配置机会。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。