宏观维度：近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CMEFedWatch Tool统计，预期9月降息概率为65.9%，11月降息概率为78%。上周9月降息概率为67.7%，11月降息概率为80.5%。10年期美债收益率短期有所下降，但仍处于长期上升趋势，因此模型仍维持看多红利风格的信号。国内宏观层面，国家统计局于6月14日公布了5月份经济数据，5月国内M2同比为7.0%，前值为7.2%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-8.6%。国内宏观流动性继续走低，资金活跃程度较弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。
　　估值维度：中证红利近三年的绝对PETTM位于51.40%分位点，一个月前为62.88%分位点，当前估值位置适中，回归模型预计未来一年绝对收益为12.57%。近三年的相对估值位于81.71%分位点，一个月前为77.30%分位点，当前相对估值偏高，回归模型预计未来一年超额收益为0.93%。中证红利近三年绝对DP位于21.50%百分位，一个月前为24.03%百分位；近五年绝对DP为41.31%百分位，一个月前为42.43%百分位。
　　价量维度：短期价格反转风险与成交拥挤度显著回落。价格方面，中证红利成分股合计72.01%的权重位于半年均线以上，一个月前为87.14%，回归模型预计未来一年绝对收益为3.82%。成交量方面，中证红利成交额处于近三年58.08%百分位，一个月前为92.39%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为12.59%。
　　资金维度：A股主动权重公募基金在2024年第一季度的暴露度为0.32，加仓趋势较2023年第四季度有所放缓，但仍保持正配。北向资金红利风格暴露度为0.76，上月值为0.89，在红利风格暴露度上有所减少。国内红利ETF资金近期持续净流入，近一月红利类ETF合计净流入38.05亿元。
　　红利50优选组合：组合近一年绝对收益17.28%，超额收益3.25%。近三月绝对收益-0.95%，超额收益-4.06%。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。