宏观维度：周五（6月7日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，5月非农明显强于市场预期，失业率则突破4%。美国5月季调后非农就业人口增27.2万人，预期增18.5万人，前值自增17.5万人修正至增16.5万人；失业率为4%，预期3.9%，前值3.9%；平均每小时工资同比升4.1%，预期升3.9%，前值自升3.9%修正至升4%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%；就业参与率为62.5%，预期62.7%，前值62.7%。非农数据超预期使得市场对美联储降息预期较上周略微滞后。根据CMEFedWatch Tool，上周数据显示，9月降息概率为54.8%，11月降息概率为65.9%，12月降息概率为85%；本周数据显示，9月降息概率为50.5%，11月降息概率为64.4%，12月降息概率为86.3%。传导至美债利率端，非农数据推动周五的美债利率上升，长期利率中枢仍上行，在美国降息时点不确定性仍存的环境下，模型仍然维持看多红利观点。结合国内M2同比与M1同比-M2同比剪刀差走弱的情况，模型仍然维持看多红利的观点。
　　估值维度：中证红利近三年的绝对估值位于59.01%分位点，一个月前为51.94%分位点，当前估值位置适中，回归模型预计未来一年绝对收益为10.25%。近三年的相对估值位于83.58%分位点，一个月前为66.62%分位点，当前相对估值偏高，回归模型预计未来一年超额收益为0.71%。
　　价量维度：短期成交拥挤度显著回落。价格方面，中证红利成分股合计84.35%的权重位于半年均线以上，一个月前为84.13%，回归模型预计未来一年绝对收益为0.85%。成交量方面，中证红利成交额处于近三年71.83%百分位，一个月前为95.33%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为6.89%。
　　资金面维度：A股主动权重公募基金在2024年第一季度的暴露度为0.32，加仓趋势较2023年第四季度有所放缓，但仍保持正配。北向资金红利风格暴露度为0.72，上月值为0.83，在红利风格暴露度上有所减少。国内红利ETF资金近期连续9个交易日净流入，近一月红利类ETF合计净流入10.80亿元。
　　红利50优选组合：组合近一年绝对收益19.29%，超额收益5.14%。近三月绝对收益1.34%，超额收益-2.39%。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。