在经历了去年的长时间低迷后，商品期货市场在今年上半年经历了较大的波动。在降息叠加全球衰退的预期中，集运指数（欧线）、贵金属、锰硅等品种均出现过较大的波动行情，中证商品期货指数持续上涨并创新高。
　　由于受到地缘政治、突发事件的影响，许多品种短期偏离其估值和定价逻辑，CTA各类策略在上半年表现相对一般。但我们仍认为配置商品有其独特的价值。
　　不少管理人和投资者开始探索商品指数增强的策略，我们基于商品通胀逻辑，结合宏观分析，提出一种在复制基准指数的基础上进行微调的增强方法，我们称之为通胀增强商品指数，并展示其回测效果和绩效。
　　最后，本文将对下半年的商品市场和CTA策略进行展望。
　　风险提示：关注美联储降息预期，注意地缘事件和政策上的扰动