展望2024年下半年，在供应迎来确定性修复而需求向上的高度弹性有限的背景下，煤焦自身基本面面临压力，但出于对终端以及宏观层面的预期，或使得价格存在兜底支撑。供应方面，下半年国内炼焦原煤产量相比上半年环比或将迎来一定修复，但整体高度仍面临相对制约，向上突破同比的空间较有限。而从海外进口角度来看，当前进口来源国格局已完成重塑，蒙古及俄罗斯占比权重稳中有增，预计下半年高进口格局有望延续，对国内炼焦煤将起到一定补充效果。需求方面，政策端的利好释放奠定了今年黑色的主要基调，尤其体现在远月升水近月的CONTANGO结构中。作为炉料煤焦，随着节能降碳文件的出台，电炉钢产量占比权重的上升，将在一定程度上挤占高炉整体产量，对应生铁较难出现预期外的增量，但考虑到下游始终维持在较低库存的结构当中，一旦需求叠加宏观利好出现边际改善的现象，低库存同样将给予煤焦价格韧性支撑。因此，我们预计下半年焦煤焦炭价格重心或在1400-1900元/吨、2000-2500元/吨之间震荡运行。
　　风险提示：粗钢调控扰动、煤矿事故再起。