市场调整，分化加大，存在高低轮动机会。5月市场创新高后多头量能释放，市场量价齐落，总体看，逆周期政策持续发力，经济韧性十足；技术面看，大小盘分化明显，与去年5月高点相比，多数板块存在较大修复空间。但经济曲折、存量交易制约市场高度，权重搭台、成长唱戏格局仍会出现，市场存在高低轮动的收敛机会。
　　政策看，制度加速市场出清。加速改革资本市场配套制度，民营经济发展有望提振。退市制度加快落地，《减持管理办法》与程序化交易新规的推出，市场优胜劣汰机制完善。
　　市场看，跌穿年线，再次考验3000点，进入维稳区域，为补充仓位提供契机。沪指考验年线支撑，前期创出年内新高，随着未来30年股市下轨3150的有效突破，仍然有望挑战2023年5月高点。由于市场分化，多数板块离去年高点差别较大，存在整体修复空间。
　　期指看，空头压力总体继续回落，利于多头行情延续。量化交易受到监管以及对DMA等场外衍生品业务的强化监管的影响持续，叠加最新《指引》对私募证券基金使用场外衍生品交易的规范化管理，使得中小盘做空压力长期缓解，但退市加快，近期IM空方压力有所上升。
　　外部看，欧洲央行、加拿大央行接连降息，但美联储保持利率不变，年内降息依然是大概率事件。近期美国非农等就业数据的超预期与美国失业率的走高，使得市场对美联储年内降息的预期降温。CME预计7月不降息的概率为91.7%，9月份降息25个基点的概率为55%。
　　分化后有望迎来收敛，配置上关注高低轮动。可重点关注调整到位后的科技股、超跌板块以及资金青睐的绩优权重板块。
　　商品方面：强势震荡。随着欧洲与加拿大央行的接连降息，叠加美联储降息预期、地缘政治风险或助力大宗商品价格继续强势震荡，仍需警惕分化回调风险。钢：钢价反弹回落，短期承压，中长期或企稳回升；铜：铜价高位回落，短期或震荡；金：短期高位震荡，中期仍利好金价；原油：需求疲软，或维持震荡格局。
　　风险提示：地缘冲突变化，经济曲折，退市加大市场分化。