二级市场跟踪。1）转债背离正股上涨。截至6月14日，上证指数周环比下跌0.61%，收于3032.63点；上证转债周环比上涨0.13%，收于353.2点；中证转债周环比上涨0.1%，收于397.47点；深证转债周环比上涨0.05%，收于281.86点。利率债曲线走平。6月14日，1年期国债收于1.59%，周环比下行1BP；10年期国债收于2.26%，周环比下行3BP。2）从转债所属行业来看，电子、通信、社会服务等行业领涨，周涨幅分别为2.06%、1.91%、1%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为晨丰转债、中辰转债、溢利转债、文灿转债和新致转债，周涨跌幅分别为10.81%、9.61%、7.93%、6.53%和6.28%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为博汇转债、雪榕转债、龙大转债、中旗转债和国光转债，周涨跌幅分别为-19.77%、-19.09%、-8.71%、-7.24%和-5.86%。4）转债估值分化。截至6月14日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为50.16%和70.45%，周环比分别下跌1.44个百分点和下跌2.17个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为83.75%、19.55%、14.52%、16.05%、8.39%，周环比分别下跌2.39、下跌0.03、下跌3.58、上涨5.61、上涨0.38个百分点。
　　一级市场跟踪：上周（6.11-6.14）共有1只转债发行，为升24转债，发行规模为28亿元，所属行业为汽车，上周无转债上市。截至2024年6月14日，待发新券中已拿到证监会批文的转债17家，规模共计94亿元；已通过发审委转债12家，规模共计170亿元。
　　核心观点：信用冲击放缓，新券发行重启。上周转债市场震荡小幅上行，表现好于正股，体现转债防御属性。权益市场来看，随着退市担忧有所消退，上周小微盘股风格触底回升，转债信用冲击亦有所放缓，万得可转债小盘指数小幅收涨0.31%，但转债评级调整风险未释放完毕，对于弱资质低价转债仍需警惕信用风险；此外，可以关注在此次超跌行情中被“错杀”的低价转债。当前A股仍处于弱势调整阶段，行业轮动速度较快，对转债而言，正股驱动力较弱，但从估值来看，上周新券发行虽重启，但整体来看，净供给减少的格局对转债估值仍有支撑。建议仍然采取哑铃型策略，一是配置资质较好的低价转债以及供给稀缺的大盘转债，二是关注具备成长性的偏股型转债。建议关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债和大盘底仓转债；2）业绩预期较好的转债标的，如出口链上受益于补库需求等景气度较高的板块；3）受益于美联储降息、地缘关系紧张的资源品板块；4）AI主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。