央行公开市场净回笼5500亿元，资金利率下行，资金面趋松。本月公开市场共有逆回购投放4820亿元，国库现金定存发行700亿，MLF投放1000亿元，逆回购到期8820亿元，国库现金定存到期1500亿，MLF回笼1700亿元，全月广义公开市场累计净回笼5500亿元。4月30日，R001收于2.00%，较3月末下行17.32BP；R007收于2.90%，较3月末下行71.89BP。
　　国债、国开债收益率整体下行。截至4月30日，1年期国债收益率收于1.69%，较3月末下行2.97BP；10年期国债收益率收于2.30%，较3月末上行1.27BP。1年期国开债收益率收于1.89%，较3月末上行4.86BP，3年期国开债收益率收于2.13%，较3月末下行4.59BP；10年期国开债收益率收于2.40%，较3月末下行1.08BP。
　　中短票收益率和城投债收益率整体下行。截至4月30日，中短票收益率方面，1年期AA+及5年期AA品种收益率下行幅度较大，收益率较3月末分别下行18.25BP、19.65BP。城投债方面，5年期AA、3年期AA品种收益率下行幅度较大，收益率较3月末分别下行19.46BP、21.17BP。
　　利率债方面，4月23日晚央行接受金融时报的采访发表，表明了央行买卖国债可以作为流动性管理工具，强调未来央行开展国债操作会是双向的，与发达经济体央行的QE操作截然不同，并且再提关注长端利率风险。与此同时，市场预期地产政策有所放松，债市随即出现较大幅度的调整，并且引发了市场是否会出现负反馈的担忧。当前利率水平处于历史较低位置，前期已经积累了较大的获利盘，虽然债牛的基本盘仍然存在，但是债券亦极其容易出现调整甚至负反馈。地产政策的放松对经济增长的提振作用有待观察，债券牛市的基础仍在，如果债市出现调整，幅度和时间跨度大概率弱于2022年11月份。
　　地产债方面，4月30日政治局会议召开，会议强调，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。这是自2016年全国楼市去库存之后，时隔8年，以“消化存量房产”形式提出去库存。地产政策的调整对于地产行业带来一定的提振作用，但是影响地产行业的因素不止有政策层面，还与居民的购买能力、居民收入、居民债务杠杆水平有很大的关系。建议关注政策调整后地产行业销售的改善情况，目前对于地产行业债券仍然维持谨慎态度。
　　风险提示：经济数据回暖，资金面趋紧，地产行业出现改善。