投资要点
　　二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至4月3日，上证指数周环比上涨0.92%，收于3069.3点；上证转债周环比上涨0.56%，收于346.18点；中证转债周环比上涨0.77%，收于390.59点；深证转债周环比上涨1.17%，收于278.32点。利率债曲线下行。4月3日，1年期国债收于1.72%，周环比持平；10年期国债收于2.28%，周环比下行1BP。2）从转债所属行业来看，煤炭、基础化工、商贸零售等行业领涨，周涨幅分别为2.69%、2.04%、2.01%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为福新转债、淳中转债、耐普转债、鼎胜转债和惠城转债，周涨跌幅分别为19.21%、14.94%、12.42%、12.07%和8.69%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为华体转债、商络转债、盛路转债、金钟转债和卡倍转02，周涨跌幅分别为-23.06%、-16.06%、-14.31%、-12.98%和-10.32%。4）转债估值分化。截至4月3日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为43.05%和58.9%，周环比分别下跌1.36个百分点和下跌1.86个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为71.7%、25.69%、13.27%、8.09%、7.62%，周环比分别下跌0.69、上涨0.68、下跌4.87、上涨0.11、上涨3.16个百分点。
　　一级市场跟踪：上周（4.1-4.3）共有1只转债发行，为湘泵转债，发行规模为5.77亿元，所属行业为汽车；上周无转债上市。截至2024年3月29日，待发新券中已拿到证监会批文的转债14家，规模共计78亿元；已通过发审委转债15家，规模共计212亿元。
　　核心观点：业绩密集披露期，关注高景气方向。近业绩报告密集披露期，权益市场中，缺乏业绩兑现的AI概念板块明显走弱，在供给侧收紧等影响下，有色金属、基础化工、石油石化等资源板块涨幅居前；转债市场与A股走势基本一致，煤炭、基础化工等行业领涨，国防军工、通信和电子等行业领跌。从估值来看，转债全市场估值有所收缩，但高平价转债估值大幅抬升。往后看，市场即将进入年报密集披露期，建议关注业绩预期较好的转债标的，同时在海外需求回升背景下，出口链有望保持高景气。转债策略来看，建议仍然采取哑铃型策略，在配置信用资质较好的低价转债的同时，关注具备一定成长性和进攻性的偏股型转债。主要关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债；2）适时进行下修博弈；但需警惕下修失败或不到位的风险；3）正股高股息转债。关注煤炭、石化等高股息板块；4）AI主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。