二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至5月10日，上证指数周环比上涨1.6%，收于3154.55点；上证转债周环比上涨1.78%，收于356.85点；中证转债周环比上涨1.93%，收于402.48点；深证转债周环比上涨2.19%，收于286.6点。利率债有所调整。5月11日，1年期国债收于1.71%，周环比上行2BP；10年期国债收于2.34%，周环比上行3BP。2）从转债所属行业来看，美容护理、家用电器、环保等行业领涨，周涨幅分别为5.27%、3.93%、3.76%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为泰林转债、泰坦转债、伟24转债、正丹转债和惠城转债，周涨跌幅分别为24.96%、23.53%、20.56%、20%和15.98%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为锋工转债、广电转债、晶瑞转债、凯中转债和东时转债，周涨跌幅分别为-12.6%、-6.12%、-5.9%、-5.53%和-5.31%。4）转债估值抬升。截至5月10日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为46.4%和61.78%，周环比分别下跌0.26个百分点和下跌0.7个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为76.95%、28.46%、14.42%、8.99%、6.33%，周环比分别上涨1.61、上涨4.71、上涨2.36、下跌2.3、上涨0.44个百分点。
　　一级市场跟踪：上周（5.6-5.10）无转债发行和上市。截至2024年5月10日，待发新券中已拿到证监会批文的转债12家，规模共计62亿元；已通过发审委转债14家，规模共计202亿元。
　　核心观点：正股和估值共同支撑转债修复。从正股来看，在国内多地地产政策出台、4月通胀和出口数据改善、外资对中国资产关注度提升等利好因素下，上周A股震荡走强；从估值来看，大部分平价区间的转债估值均有所拉伸，主要原因或为纯债市场调整、权益市场修复背景下转债增量资金增加；正股震荡走强和转债估值拉伸共同支撑上周转债市场持续修复。往后看，市场修复行情延续，但板块轮动仍然较快，转债策略来看，建议仍然采取哑铃型策略，在配置信用资质较好的低价转债的同时，关注具备一定成长性和进攻性的偏股型转债。建议关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债；2）适时进行下修博弈；但需警惕下修失败或不到位的风险；3）业绩预期较好的转债标的，如出口链上受益于补库需求等景气度较高的板块；4）AI主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。