低利率背景下，白电龙头高股息稳增长低估值优势依旧突出。出海保障成长，高股息增厚收益，持续推荐白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等。小家电方面，扫地机器人底部加速回升，推荐全球份额快速提升的石头科技，关注盈利能力有望修复的科沃斯。厨电作为家电行业中地产后周期关联性较强板块，伴随地产政策持续加码，整体估值有望修复。黑电方面，行业长期格局持续优化，短期面板价格逐渐趋稳，行业龙头不断开拓海外市场，通过品牌优势以及垂直一体化构筑盈利护城河，关注海信视像和TCL电子。
　　白电：收入端稳健增长，估值低位提供充分安全垫。关注估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。
　　小家电：行业出口持续回暖，内销表现平稳，新品类新渠道贡献增长点，推荐小熊电器、飞科电器、新宝股份。
　　清洁电器：扫地机器人全基站产品持续研发降本降价打开国内市场空间，海外市场持续拓展，市场份额、产品结构、渗透率共同提升。重点推荐石头科技，关注科沃斯。
　　厨电：竣工压力犹存，后周期板块或仍将承压，关注龙头份额提升及新品类渗透率提升。重点推荐厨电龙头老板电器，关注华帝股份等。集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。
　　黑电：行业整体仍呈缩量，面板价格环比稳定，成本端压力减轻；产品结构升级，MiniLed等新技术引领行业增长。投影产品结构继续向1LCD产品转移。建议关注海信视像，TCL电子、极米科技，光峰科技。
　　制冷产业链：制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，重点推荐以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，新能源战略布局清晰，并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控；关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。
　　风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。