行业整体：低估值高股息提供安全边际，出海提供成长空间
　　白电板块：出海保障成长，高股息增厚收益
　　小家电板块：期待内外销共振，清洁电器底部加速回升
　　厨电及地产链：地产政策持续推进，行业估值有望修复
　　黑电板块：长期格局持续优化，短期面板价格逐渐趋稳
　　核心观点推荐
　　白电板块：出海保障成长，高股息增厚收益
　　低利率背景下，白电龙头高股息稳增长低估值优势依旧突出。行业成长方面，白电行业内销表现稳健，外销规模持续扩张。白电一线龙头经营稳健，整体规模稳中保增，二线龙头自身alpha催化下弹性更佳，持续推荐白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器、TCL智家等。产业链方面关注制冷技术协同下布局新能源汽车、涉足机器人领域的三花智控、以及受益冰箱能效+高端化推动下的隔热材料细分龙头赛特新材等。
　　小家电板块：期待内外销共振，清洁电器底部加速回升
　　推荐国内市场在产品性价比大幅提升背景下有望放量增长，推荐全球份额持续提升的石头科技、关注盈利能力有望修复的科沃斯。推荐通过拓展新品类及新渠道，费用把控实现盈利能力恢复的小熊电器、关注高速电吹风放量及子品牌博锐逐步承接的飞科电器。
　　厨电及地产链：地产政策持续推进，行业估值有望修复
　　厨电作为家电行业中地产后周期关联性最强板块，在当前环境下整体成长仍处于承压状态，但我们认为，伴随地产政策的持续优化，板块未来成长信心有望进一步加强，当前阶段整体估值水平有望逐步复苏，行业龙头深耕细作，通过品类扩张以及渠道下沉等方式保障自身成长性。重点关注品类扩张持续，品牌份额领先龙头老板电器；自身产品渠道持续优化的华帝股份。关注集成灶细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器等。
　　黑电板块：长期格局持续优化，短期面板价格逐渐趋稳
　　黑电整体估值水平有望逐渐复苏，行业龙头不断开拓海外市场，通过品牌优势以及垂直一体化构筑盈利护城河。建议关注行业龙头海信视像、TCL电子、小米集团以及投影品类龙头极米科技。
　　风险提示
　　终端需求不及预期
　　原材料及汇率波动风险