家电周观点：今年618大促取消预售、精简活动规则并进一步拉长活动周期，使得前两周数据口径有所错期。奥维云网数据，618第三周销售显示，干衣机、扫地机、洗碗机等新兴品类家电增速较快，分别同比+64%、+66%、+29%，空调销售承压明显，同比-65%，扫地机品类中石头科技中高端产品占比提升明显。从销售模式上看，预售虽然拉动了GMV大盘表现，但同时也带来较高退货率和售后问题，并不能充分反映平台促销的真实效果。今年的模式转变尽管使平台销售或有一定承压，但趋于简洁的销售规则反而有助降低退货率，带来更多实质性购买。
　　板块行情：本周（2024年6月10日-2024年6月14日）家电板块小幅上涨，申万家用电器指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数1.02pct。从子板块周涨跌幅来看，厨卫电器/照明设备/黑色家电/白色家电/小家电/家电零部件分别为+0.7%/+0.4%/+0.4%/+0.2%/-0.3%/-0.7%。家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第9位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：海立股份（+6.2%）、澳柯玛（+5.3%）、东方电热（+5.2%）、北鼎股份（+4.4%）；跌幅前四：泉峰控股（-7.3%）、倍轻松（-5.4%）、海信视像（-5.4%）、石头科技（-5.2%）。
　　原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期0.6%；SHFE铝价格相较上期-3.2%；SHFE铜价格相较于上期-2.5%；DCE塑料价格相较上期+0.1%。液晶面板5月价格小幅上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较4月环比上升1、1、2、2美元/片。地产竣工及销售数据：2024年4月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降20.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降20.2%。家电社零数据：2024年4月社零总额3.6万亿元，较2023年同期增加2.3%，其中家电类社零总额641.0亿元，较2023年同期增加4.5%。
　　空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024年4月空调产量2199.9万台，同比+21.6%，总销量2193.8万台，同比+22.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年4月空调线上/线下零售额同比+1.2%/-12.9%、线上/线下零售量同比+8.8%/-13.6%，线上/线下零售均价同比-7.0%/+0.8%。
　　冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024年3月冰箱产量874.5万台，同比+13.2%，总销量831.3万台，同比增加15.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年4月冰箱线上/线下零售额同比+10.0/-13.2%、线上/线下零售量同比+10.0%/-16.7%，线上线下零售均价同比+0%/+4.0%。
　　洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年3月洗衣机产量714.8万台，同比+16.9%，总销量704.5万台，同比+9.4%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年4月洗衣机线上/线下零售额同比+1.8%/-10.8%、线上/线下零售量同比+10.1%/-10.2%，线上/线下零售均价同比-7.7%/-1.0%。
　　油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年3月油烟机产量170.8万台，同比-1.0%，总销量169.4万台，同比-1.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年4月油烟机线上/线下零售额同比-7.4%/-6.2%、线上/线下零售量同比-12.3%/-6.5%，线上/线下零售均价同比+5.7%/-0.3%。
　　清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024年4月扫地机线上/线下零售额同比+29.1%/+18.3%、线上/线下零售量同比+25.2%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+0.8%/+6.6%。2024年4月洗地机线上/线下零售额同比+16%/-10.3%、线上/线下零售量同比+54.9%/-2.5%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-8.2%。
　　投资策略：新兴品类家电增速较快，扫地机品类中石头科技中高端产品占比提升明显。建议关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯。
　　风险提示：终端需求不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。