主力合约尾盘突破5000点兑现我们前期预期。昨日盘后SCFIS更新于4688.53点，环比涨10.8%超市场预期；目前06合约交割结算价公布2/3；两期平均位于4459.18点，在6月下旬确定性提涨之下，下期或再度上行，抬高结算价中枢。在现货涨价叠加指数超预期表现之下，市场情绪得以提振，主力合约高开后维持高位，全天维持4880点以上，尾盘冲高至5028点涨5.76%，06合约收4616.9点涨4.37%收窄贴水；10合约收3970点涨5.39%，远月12、02、04合约涨势稍弱，显示目前交易主逻辑仍是：近月围绕现货涨价修复贴水，远月较谨慎；08-10合约月差重回1000点以上或高估。交易量方面，06合约成交1073手，持仓2641手出现回落；08合约成交近3.2万手，持仓近5.2万手再度突破；10合约持仓近2万手。
　　运价：SCFIS4688.53点涨10.8%大超市场预期；对应真实发运价格或在7400-7500美元/FEU；或有高价、超重费计入。
　　OA：CMA7月14日FAL3航线上海-安特卫普，线上运价报4230美元/TEU和8060美元/FEU（7月7日航次显示售罄）；其余报4730美元/TEU和9060美元/FEU；EMC6月涨至5035美元/TEU和7870美元/FEU，7月线上报5335美元/TEU和8570美元/FEU。OOCL：7月线上报价4950美元/TEU、8900美元/FEU。
　　2M：MSK7月涨价函报5000美元/TEU和9000美元/FEU；开舱价位于6000美元/TEU和8000美元/FEU；MSC上调第四周报价，FAK价格接近9000美元/FEU（不含附加费）；7月线上报价6390美元/TEU和9840美元/FEU。
　　THE：6月第四周，THE联盟运价涨至4100美元/TEU、7600-7700美元/FEU；另收超重附加费。HPL频繁调整运价，或造成一定扰动。
　　基本面走势：
　　（1）地缘方面，以色列反政府抗议者举行示威要求重新选举，关注风险因素。此前，内塔尼亚胡宣布：战时内阁不复存在；由于甘茨退出，战时内阁缺少中左翼党派，无存在必要；同时内塔尼亚胡拒绝极右翼加入战时内阁，显示内塔尼亚胡仍偏中性。重点关注以色列与黎巴嫩战局升级趋势；以军发言人哈加里表示黎巴嫩真主党武装将双方冲突推向更大范围升级的边缘；此前以军宣布在加沙南部实行战术暂停，将于当地时间8时在拉法地区开始并持续至19时，暂停行动将每天进行；因此，后续需要重点关注以方在哈马斯与黎巴嫩战局的重新排布及美方实际支持；如后续以方有短期战略调整对于情绪或有影响需注意短期风险防范，但需明确：对于胡塞方面，袭船、掣肘以色列后方物资供应是以小博大策略；无论以方战局重点是在哈马斯还是黎巴嫩，胡塞攻击的扩大趋势都难改变、近期或将联合索马里海盗一同扰乱航运秩序，并袭击多艘船舶；绕航基本面未改。
　　（2）宏观方面，世界银行上调全球经济增速并认为我国出口整体好于预期。关注加征关税、欧洲议会大选右转及近期对短期远月修复的阻碍；但中欧如开展贸易战，短期或将加速抢运；提振短期货量需求。
　　（3）供需方面，关注7月现货货量旺季是否有韧性，供给预期收窄。地中海航运、达飞海运新增亚欧航线及马士基航运通过中欧班列等方式增加供给。FE2航线新公布6月28日从上海港出发的一艘空班；据最新运力统计，7月上海-北欧运力预期将环比6月收窄5.5%；根据排船，7月第一周或面临运力收窄。
　　展望方面，7月涨价拉开帷幕，盘面重回供需偏紧交易主线。参阅我们5月24日专题报告，EC或将达到5000-5500点；关注近期提涨运价，如超出9000美元落地或超出此前预期。
　　近月基本面偏强未改，关注7月需求边际变化，供给相对偏紧，7月其他航司涨价函或将对外发布，关注欧美航线联动情况；远月方面，近期波动放大风险加剧，关注后续停火炒作及现货涨价交替节奏对情绪影响，做好风险防范。建议继续关注巴以冲突进展，市场舱位、集装箱短缺情况和现货市场变动。
　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付