估值
　　周内原油上涨，聚烯烃与原油比价周度大幅回落，聚烯烃估值周度下降，绝对值仍处于偏高位置。
　　驱动
　　原料成本
　　周内原油上涨，聚烯烃油制利润大幅回落。当前聚烯烃端利润较2023年有所改善，利润短期内的波动预计反映在开工率的波动上。
　　国内供给
　　当前聚烯烃装置的开工率在前期检修装置的回归预期下，呈现较为确定的上行趋势。但其中的问题是，虽然计划内检修新增不多，但今年来因经济性以及装置意外的临时停车较多，开工率的实际回升幅度不及预期。对于PE端而言，新增产能的释放预计集中四季度，09合约上产能投放的压力较小；PP09合约上面临中景石化（60万吨/年）以及安徽天大（15万吨/年）的产能投放压力。但在当前标品较低的排产下，实际供给仍偏紧。
　　进出口
　　4月国内PE进口为109.34万吨，环比减少9.57%，同比增加14.27%。1-4月PE累计进口451.27万吨，累计同比增加7.12%。4月国内PP出口25.18万吨，环比减少12.98%，同比增加144.09%。1-4月PP累计出口81.68万吨，累计同比增加115.64%。
　　根据当前PE进口利润以及PP出口利润情况，PE理论进口窗口小幅开启，PP出口利润受东南亚-远东价差影响维持在盈亏平衡之上，且2024年1-4月份PP出口整体呈现重心抬升的趋势，但受海运费制约，海外需求的实际支撑力度有限
　　国内需求
　　由于价格较前期高位回落，且节前订单好转，本周下游核心指标环比多数走好。不过虽然指标环比走好，但同比仍处偏低水平。综合来看，在共性的订单、成品以及利润偏差未出现好转之前，下游无力追高，多以维持刚需为主。随着现货价格依然不低，下游多数行业仍有些许抵触情绪。对于短期而言，下游本身身处季节性淡季，订单利润偏差，正反馈概率不大。不过下游原料库存已然偏低，如果利润和订单出现修复，也存在补库可能和空间。
　　库存情况
　　截至6月14日，PE端总库存81.65万吨（周度环比去化0.34%），石化库存35.45万吨（周度环比上升0.57%），贸易商库存17.38万吨（周度环比下降3.27%），港口库存28.82万吨（周度环比上升0.03%）。PP端总库存48.76万吨（周度环比去化2.60%），石化库存35.01万吨（周度环比上升0.03%），贸易商库存4.20万吨（周度环比下降10.03%），港口库存1.83万吨（周度环比下降1.88%），煤化工库存7.73万吨（周度环比下降9.13%）。
　　本周聚烯烃延续去库趋势，当前供给回升不及预期下，库存端总体呈现出去库趋势。
　　观点
　　本周内原油价格上涨，聚烯烃/原油比价回落但绝对值仍偏高，油制利润大幅回落。而基本面角度看，供给量在4-5月的集中检修后，后续预计将呈现出供给回升的趋势，但实际量因意外检修问题回归不及预期；需求端PE受下游农膜的淡季影响，整体呈现出走弱的趋势，PP端开工率整体持稳。库存端整体表现为去库趋势，且有望得到延续。但当前下游仍然面临着利润、订单情况的不佳，对于价格的驱动有限，短期内聚烯烃期现价格偏震荡运行。
　　风险提示
　　油价大幅上涨，需求表现超预期