主要观点：
　　债市情绪积极，多数卖方看震荡
　　当前利率走势继续在“心理底部”附近徘徊，曲线陡后又平。从5月的经济数据来看，社零表现回升，基建投资增速有所回落，地产销售与投资依然低迷，基本面数据偏弱与央行对长债收益率的关注两者相互制衡，长债在2.29%-2.32%区间持续横盘，而周一不降息处于市场预期范围内，商业银行净息差走低、汇率承压与实际利率偏高依然是掣肘当前货币政策的重要因素，因此短期的多空因素已经明牌，在供给偏慢的情况下需求端对债市走势仍将起到支撑作用，非银杠杆、久期策略仍有较大空间，可持续关注3-7Y曲线做平的机会及季末理财回表所带来的配置机会。
　　从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.13，较上周上升0.02，偏多机构数量与上周相比上升，当前5家偏多，15家中性，1家偏空：
　　（1）：5家机构观点偏多，关键词：资产荒持续，内需不足，实体经济偏弱；
　　（2）：15家机构观点中性，关键词：资金面较为平稳，央行降息与否有待观察，禁止“手工补息”等措施冲击逐渐淡化；
　　（3）：1家机构观点偏空，关键词：量化模型结果偏空。
　　买方情绪整体上行
　　6月第3周情绪指数，截至6月14日，买方市场情绪指数录得1.17，较6月7日上升。我们统计了四大类的债市情绪指标，交易情绪与资金杠杆方面，本周债市换手率整体上升，银行间债市杠杆率下降，回购成交额下降；利差方面，收益曲线先牛陡后牛平，期限利差收窄，新老券利差方面由于新券上市走阔；期货情绪方面，除T2409外其他主力合约成交多空比均下降；一级市场方面，利率债认购倍数整体上升，理财的发行量与到期量均下降。
　　风险提示：
　　流动性风险。