综述
　　上周权益市场延续窄幅震荡走势，大盘蓝筹指数表现较弱，上证50（-1.25%）、沪深300（-0.91%）跌幅靠前，中小成长股指数较之前有一定修复，中证500（+0.5%）、1000指数（+0.53%）、创业板指（+0.46%）微涨，科创50指数（+2.06%）涨幅最大。近期茅台酒市场价格持续回调引发社会关注，白酒板块集体低迷，加上前期大盘蓝筹指数涨幅相对较多，产生一定回调压力。美股芯片股持续走强背景下，科创板指数继续维持强势。5月M2余额同比增长7%，M1余额意同比下降4.2%。剪刀差继续走扩可能对市场预期有一定负面影响，而国内地产支持政策能否发挥效果仍需要时间验证，市场短期情绪偏谨慎。关注6月19日举办的陆家嘴金融论坛，据悉证监会将会发布资本市场相关政策措施。
　　期权市场
　　从期权市场来看，上周指数波动偏低，指数期权IV变小幅下降。50、300期权IV降至12%左右，中证500、1000期权IV分别处于15%和18%左右，均低于低于近一年均值与中位数。各指数期权持仓量PCR指标小幅下降，显示市场仍偏谨慎，科创50（0.54）、中证1000（0.59）PCR指标较低。
　　策略展望
　　5月市场流动性预期有所转弱，社融数据连续走低，地产政策能否产生效果需要时间验证，市场观望情绪较强，期权隐波略偏低，指数估值仍处于低位。
　　策略思路：宏观负面消息可能对市场产生一定负面影响，目前期权IV较低，如持有ETF现货可以考虑配置一定虚值看跌期权避险。关注19日陆家嘴论坛的政策指引对市场的影响，短期市场情绪变化较快，中证1000股指贴水较大时，有一定波段性卖出看跌期权机会。长期来看，指数估值仍然较低，同时在重磅地产支持政策出台之后，经济堵点有望逐渐缓解，建议继续持有远月沪深300和创业板指看涨期权