5月下半月巴西中南部生产数据利多。甘蔗压榨量减少，甘蔗出糖率和制糖比均有所下降。由于今年巴西中南部地区较为干羊，对甘蔗的生长产生不利影响，单产下降对甘蔗压榨量的影响逐渐昱现。另外，制糖比例同比下降超出此前预期，关注后续数据变化。
　　具体来看，5月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4519.8万吨，同比减少3.36%。甘蔗ATR为129.85千克/吨蔗，同比下降3.78%。制糖比例为48.28%，同比下降0.37个百分点。产糖量为270万吨，同比下降7.72%。产乙醇21.18亿升，同比下降0.20%。
　　24/25榨季截至5月底，巴西中南部地区共压榨甘蔗14074万吨，同比增加11.15%。甘蔗ATR为122.07千克/吨蔗，同比下降1.92%。甘蔗制糖比为47.88%，同比增加1.2个百分点。产糖量为783.7万吨，同比增加11.8%。产乙醇64.66亿升，同比增加10.42%。
　　乙醇方面，5月份巴西中南部地区乙醇销量为29.7亿，同比增加22.51%。其中，含水乙醇销量为19.3亿升，同比增加46.80%;无水乙醇销量为10.2亿升，同比下降6.36%。今年醇油比价处于历史同期低位，有利于乙醇的消费。从去年下半年至今，含水乙醇在巴西燃料市场中的份额持续回升，利多乙醇价格。糖醇价差方面，目前糖醇价差维持在5.9美分/磅左右，价差有所扩大。从糖醇比价来看，今年荧糖下跌幅度较大，糖醇比价回到历史震荡区间上沿。
　　综合来看，预计甘蔗单产下降的影响将逐渐显现在数据中，后期甘蔗压榨量可能同比继续减少。另外，制糖比例超预期下降，关注后续数据变化。