●要点概览—受高温多雨天气影响，淡季螺纹表需持续下滑，环比降幅逐步收窄，累库压力显现，热卷库存压力有所缓解。下游承接能力不足，刚需韧性尚存，铁水再创新高，不过负反馈预期仍反复发酵，关注产量调控政策推进情况。经济复苏基础不稳，5月社融信贷数据欠佳，房地产主要指标继续大幅下滑，基建、工业增加值增速回落，关注政策刺激是否加码。盘面弱势中有所企稳，反弹驱动依然不足，短期仍有反复，关注淡季需求韧性及宏观情绪变化。焦炭方面，铁水大增缓解负反馈压力，供需边际改善支撑盘面，市场整体氛围偏弱制约上方空间，区间震荡为主。焦煤方面，供需稍偏宽松，盘面弱势中有所企稳，短期震荡为主。
　　●终端需求━淡季依然疲弱。本周，钢材现货小幅下跌，上海螺纹3610元/吨(-10)，上海热卷3800元/吨(-10)。螺纹表观消费量227.1万吨(-4.0)，全国建材贸易商日均成交12.7万吨(+0.6)。螺纹社库持平，厂库上升2.6%，热卷社库下降0.1%，厂库下降0.7%。全国多地发布暴雨高温预警，淡季建材需求依然疲弱，螺纹表需环比继续下滑，降幅明显收窄，累库压力显现。热卷库存高位逐步回落，持续性有待观察。
　　●钢铁供给─铁水再创年内新高。本周，全国247家钢厂高炉开工率82.05(+0.5高炉产能利用率89.53(+1.39)，日均铁水产量239.31万吨(+3.56)。螺纹周产量232.41万吨(-0.66)，长流程202.72(-2.45) ,短流程29.69(+1.79);热卷周产量327.65万吨(+2.13)。估算的螺纹长流程毛利33元/吨，短流程毛利-63元/吨，热卷毛利173元/吨。吨钢利润边际改善，钢厂复产超预期，铁水再创年内新高。由于终端需求疲弱，负反馈预期仍反复发酵，关注粗钢调控政策落地推进情况。
　　●焦炭—第二轮提降落地。铁水大幅上升，再创年内新高，炉料刚需保持良好，钢厂补库依然谨慎。焦化厂延续微利格局，开工率稍有下降，产地库存维持低位，累库压力不大。供需趋于均衡，现货第二轮提降落地，随着吨钢利润改善，焦钢博弈加剧。铁水大增缓解负反馈压力，供需边际改善支撑盘面，市场整体氛围偏弱制约上方空问，区问震荡为主。
　　●焦煤━短期弱势趋稳。各地煤矿事故频发，安监形势趋严，供应回升节奏缓慢。下游开工维持高位，不过补库动能依然不足，中间环节保持观望，煤矿出货受阻，产地库存继续累积。蒙煤通关回到高位，澳煤进口缺乏价格优势。供需稍偏宓松，盘面弱势中有所企稳，短期震荡为主。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码