国外方面，巴西生产数据利多，美糖低位反弹。5月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4519.8万吨，同比减少3.36%。甘蔗ATR为129.85千克/吨蔗，同比下降3.78%。制糖比例为48.28%，同比下降0.37个百分点。产糖量为270万吨，同比下降7.72%。5月下半月巴西中南部甘蔗压榨量、甘蔗出糖率和制糖比均有所下降，数据利多。单产方面，由于今年巴西中南部地区较为干旱，对甘蔗的生长产生不利影响，单产下降对甘蔗压榨量的影响逐渐显现。制糖比方面，目前糖醇价差雠持在5.9美分/磅左右，价差依然较高。不过，制糖比例却同比下降，超出市场预期。今年醇油比价处于历史同期低位，有利于乙醇的消费。从去年下半年至今，含水乙醇在巴西燃料市场中的份额持续回升，因此乙醇消费的持续回暖可能是制糖比例下调的重要原因。展望后市，甘蔗单产下降的影响将逐渐显现在数据中，后期甘蔗压榨量可能同比继续减少。但是，目前市场并没有充分交易巴西甘蔗单产下降的风险。另外，制糖比例超预期下降，利多美糖。因此，后续巴西中南部的生产数据可能继续利多。综合来看，美糖下跌动能有所减弱，预计短期价格将企移反弹。
　　国内方面，郑糖弱势震荡。从基本面看，郑糖处于强现实、弱预期的格局。5月份国内销售数据偏空，国产糖销量减少，产销率同比降低，库存同比增加，数据较前期偏空。但是，由于前期国产糖销量较好，短期现货压力并不大。从总量来看，日前的产销率依然处于同期较高水平，而库存则处于同期较低水平。因此，糖厂的现货压力相对较轻。不过，由于进口利润持续回升，市场预计三季度国内食糖进口量较多，补充糖源供应充足，现货压力有所后移。
　　从远月的供应预期来看，预期偏空。今年糖科种柱面积有所增加，增产预期较强。单产方面，今年南方蔗区降而量明显增加，有利于甘蔗的生长。不过，甘蔗的关键生长期在7-9月，还要继续关注后续降雨情况及甘蔗长势。从目前的预期来看，单产大概率雉持高位，市场预计24/25榨季国产糖继续增产，远月的预期偏空。综合来看，基本面依然偏弱，预计糖价将维持弱势。