◆国际市场回顾：本周原糖价格反弹，截至周五ICE原糖10月合约收盘价报19.43美分/磅，较之前一周上涨0.59美分/磅，或3.13%。消息方面，据UNICA最新数据显示5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4519万吨，较去年同期下跌3.36%；制糖比为48.28%，较去年同期下滑0.37%个百分点；产糖量为270万吨（低于此前普氏资讯预计的290万吨），较去年同期下滑7.72%。2024/25榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为14074万吨，较去年同期增加11.15%；累计制糖比为47.88%，较去年同期增加1.2%个百分点；累计产糖量为783万吨，较去年同期增加11.8%。
　　◆国内市场回顾：本周郑糖价格下跌，截至周五郑糖9月合约收盘价报6237元/吨，较之前一周下跌64元/吨，或1.02%。本周现货价格下跌，周二至周四基差再次走强至300元/吨以上，但周五基差回到300元/吨以下，贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。本周内外价差有所收窄，配额外现货进口窗口接近关闭。截至6月12日当周，巴西食糖对中国出口装运明显增多，待发运数量超30万吨，合计5艘船，预计6月中下旬至7月上旬陆续发出。
　　◆观点及策略：本周UNICA公布5月下半月巴西中南部食糖产量为270万吨，低于此前普氏资讯预计的290万吨，连续两期报告产量低于预期支撑原糖价格反弹。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。