铜
　　上周铜价冲高回落，伦铜收涨0.25%至9772美元/吨，沪铜主力合约收至79290元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比微增0.03万吨，其中上期所库存减少0.6至33.1万吨，LME库存增加1.0至13.4万吨，COMEX库存减少0.4至0.9万吨。上海保税区库存环比增加0.7万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走低，进口清关需求仍弱。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水126美元/吨，现货仍较疲软，国内随着交割临近基差走强，上海地区现货由贴水转为升水110元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩小至1860元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下降2.0个百分点，需求环比下滑。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国库存偏低的结构性问题依然存在，短期关注美欧低库存下市场情绪变化带来的盘面企稳反弹可能性。而后随着库存转移、美欧库存增加兑现，则铜价将再次考验需求端支撑。本周沪铜主力运行区间参考：78000-81000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-10050美元/吨