本周市场整体继续呈现分化格局，科创50指数一枝独秀，小盘风格超跌回升，而大盘风格指数存在补跌的迹象；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性升高至0.88，仍保持较高的正相关性，大小盘风格强弱持续性有所反复，大小盘风格指数相关性将逐步降低的概率较大。数据方面，中国5月CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨0.6%；环比则季节性下降0.1%。5月PPI环比上涨0.2%，自去年11月份以来首次转正，同比降幅收窄1.1个百分点至1.4%。国内经济继续处于修复中。资金方面，本周北上资金与杠杆资金继续分化，其中杠杆资金结束了连续3周融资净卖出态势。随着市场调整或接近尾声，投资者加杠杆意愿有所增强；本周北上资金净流入-218.73亿元，其中沪股通本周净流入-165.38亿元，深股通本周净流入-53.36亿元，今年以来净流入665.54亿元，开通以来累计净流入18,347.56亿元。从中长期看，外资配置国内市场的趋势保持完好，国内市场在全球范围依然是低估值市场。估值方面，目前上证50指数PE为10.35，沪深300指数PE为11.94，中证500指数PE为22.69，中证1000指数PE为36.49，分别处于历史58.24分位水平、历史34.71分位水平、历史27.25分位水平以及历史37.32分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于62%与82%分位水平，风险溢价率分别为7.40%与6.11%。当前IF仍然是性价比较优的品种，依然值得逢低及长期配置。基差方面，IM、IC、IF与IH6月合约基差分别为1.85、1.45、7.93与6.91点，各品种近月合约基差均走弱，尤其是IM与IC收基差较为迅速，市场对小盘风格转强预期较为积极。整体上看，市场回调或接近尾声，后市关注量能变化情况，尤其类似于周五底部放量反弹的持续情况。
　　操作建议：
　　1、单边策略：继续持有IF、IH多单，配置IC与IM多单；
　　2、套利策略：平仓做多IF做空IM的跨品种套利组合。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。