策略摘要
　　随着炼厂复产进度推进，铅精矿和废电瓶供应矛盾加剧，成本抬升逻辑仍然支持铅价，但需关注铅锭进口情况，而铅蓄电池市场消费相对平稳，节后预计下游企业将按需补库，短期建议高抛低吸的思路对待。
　　投资逻辑
　　铅市场分析
　　铅价震荡运行。截至6月7日当周，伦铅价格较上周减少3.58%至2192美元/吨，沪铅主力较上周增加0.16%至18870元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的-58.33美元/吨变动至-53.4美元/吨。
　　供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费较上周持平于700元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平为30美元/干吨。进口窗口尚未开启，进口矿加工费报价并未明显松动，短期原料补充相对有限。而河南、湖南地区均出现粗铅供应偏紧的情况，国内矿端供应紧张局面难以缓解，原料加工费维持低位。
　　原生铅方面，原生铅周度开工率较上周上涨3.81%至61.63%。进入6月，原生铅冶炼厂检修与恢复并行。河南地区某中大规模冶炼厂检修恢复；湖南地区此前检修恢复的冶炼厂小幅提产，但原料供应问题仍影响冶炼厂开工积极性；云南地区此前检修减产的冶炼厂6月逐渐恢复生产。
　　再生铅方面，据SMM测算，近期废电动车电池周均价在11085元/吨，废白壳周均价在10175元/吨，废黑壳周均价在10550元/吨。再生铅冶炼企业原料库存较上周下降0.3万吨至13.78万吨，再生铅冶炼企业成品库存较上周下降0.25万吨至0.85万吨。再生铅四省周度开工率为39.48%，较上周下滑2.78%。SMM再生铅四省周度开工率为49.05%，较上周增加3.84%。安徽地区某大型炼厂投料复产，产量提升；河南、江苏地区炼厂开工率变动不大；内蒙古地区开工率有所下滑，主因某大型炼厂表示设备故障后续或停产检修。
　　消费方面：铅蓄电池周度开工率较上周上涨3.56%至72.89%，其中江苏地区铅蓄电池周度开工率较上周上涨3.4%至76.98%，浙江地区铅蓄电池周度开工率较上周上涨3.6%至62.61%。铅蓄电池市场终端消费暂无较大起色，随着铅价上涨，蓄电池企业多次上调电池售价，部分企业出现订单下滑的情况。
　　库存：根据SMM，截至6月6日SMM铅锭五地社会库存总量至7.1万吨，较5月30日增加0.54万吨，较6月3日增加0.56万吨，原生铅与再生铅冶炼企业如期复产，且部分持货商有意交仓，铅锭库存转移至交割仓库，而下游企业采购仍偏向再生铅。LME库存较上周减少0.01万吨至185325吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、冶炼产量提升。2、国内消费大幅下滑。3、流动性收紧